บล.กรุงศรีฯ:
BANGKOK DUSIT MEDICAL SERVICES (BDMS TB/ BDMS.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BDMS |
| มูลค่าพื้นฐาน | 37.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคาดกำไร 3.3 พันลบ.ใน 1Q23F เพิ่มขึ้น 4% qoq จากรายได้จากการปลดล็อกอุปสงค์คงค้างของผู้ป่วยต่างชาติมารักษาโรคซับซ้อน ซึ่งจะเป็นปัจจัยหลักสนับสนุนรายได้ของ BDMS ตลอดปีนี้และคิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรปี FY23F ของเรา เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
กำไรใน 1Q23F จะเติบโต qoq เป็น 3.3 พันลบ.
สนับสนุนจากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติ (+10% qoq) ซึ่งในเดือนกุมภาพันธ์มีผู้ป่วยอยู่ใน waitlist ถึง 15,000 ราย และเราเชื่อว่าผลดำเนินงานของ BDMS จะไม่ได้รับผลกระทบจากช่วงรอมฎอน (22 มี.ค. -20 เม.ย.) รายได้จากโรงพยาบาลที่อยู่ในแหล่งท่องเที่ยว หรือใกล้ชายแดน ซึ่งได้แก่ ภูเก็ต เชียงใหม่ อุดรธานี และพัทยา จะเติบโตสูงกว่าโรงพยาบาลที่อยู่ในเขตที่พักอาศัย ลูกค้าหลักของ BDMS ยังเป็นกลุ่มประเทศ CLMV ตะวันออกกลาง และ ออสเตรเลีย เราคาดรายได้จากผู้ป่วยชาวไทยจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% qoq ดังนั้นรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะคิดเป็น 28% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นจาก 27% ใน 4Q22 เราคาด EBITDA จะเพิ่มขึ้น 4% เป็น 5.9 พันลบ. และ EBITDA margin จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 24.3% จาก 24.2% ใน 4Q22 เนื่องจากไม่มีการจ่ายโบนัส กำไรสุทธิในไตรมาสแรกจะคิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรปี FY23F ของเรา ทั้งนี้ BDMS จะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 11 พ.ค.
ตลาดลูกค้าต่างชาติจะดีต่อเนื่อง
เราคาด BDMS จะมีรายได้เพิ่มขึ้นจากผู้ป่วยชาวซาอุดิอาระเบีย บังคลาเทศ และจีนใน 2H23 เนื่องจากเพิ่งจะกลับมาเปิดประเทศ/ตลาดใหม่ BDMS ร่วมมือกับ Ping An เพื่อเสนอบริการด้านการดูแลสุขภาพ (ผ่าน 11 COEs) ให้กับลูกค้า 10.2 ล้านคนของ Ping An ซึ่งรองรับกลุ่มลูกค้าที่หลากหลายทั้งระดับกลางและระดับสูง
ผู้ป่วย Covid-19 (XBB.1.16 หรือ Arcturus) พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง
จำนวนผู้ติดเชื้อใหม่พุ่งสูงขึ้นเป็น 435 ราย ระหว่างวันที่ 9-15 เม.ย. จาก 168 รายในช่วงวันที่ 2-8 เม.ย. ประกอบกับมีการระบาดของสายพันธุ์ใหม่ (XBB.1.16 หรือ Arcturus) ซึ่งแพร่เชื้อได้เร็วกว่าสายพันธุ์เดิม ทำให้เกิดความกังวลว่าอาจจะทำให้เกิดโรคระบาดระลอกใหม่ อย่างไรก็ตาม ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าเป็นการระบาดรอบใหม่
