บล.บัวหลวง:
Transportation – การจราจรหนาแน่นขึ้นบนท้องฟ้า (OVERWEIGHT)
จํานวนนักท่องเที่ยวชาวจีนเข้าไทยจะเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 2/66 ขณะที่แนวโน้มการฟื้นตัวของการขนส่งทางบกดูเหมือนจะเริ่มอิ่มตัว โดยการเติบโตชะลอตัวลง ดังนั้น AAV จึงเป็นหุ้นที่เราชอบที่สุดในกลุ่มขนส่ง
การกลับมาของนักท่องเที่ยวชาวจีนจะหนุนสายการบิน
กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา (MOTS) รายงานจํานวนนักท่องเที่ยวขาเข้า 2.14 ล้านรายในเดือน ม.ค. และ 2.11 ล้านรายในเดือน ก.พ. ตัวเลขในเดือน ก.พ. ลดลง 1.5% MoM ตามปัจจัยทางฤดูกาล แต่นักท่องเที่ยวชาวจีนที่เดินทางเข้าไทยปรับตัวขึ้นจาก 5.4 หมื่นรายในเดือน ธ.ค. 2565 (6% ของช่วงก่อนโควิดในเดือน ธ.ค. 2562) ไปเป็น 9.2 หมื่นรายในเดือน ม.ค. 2566 (9% ของเดือน ม.ค. 2562) และ 1.56 แสนรายในเดือน ก.พ. 2566 (15% ของ เดือน ม.ค. 2562) แนวโน้มการฟื้นตัวดังกล่าวสอดคล้องกับภาพการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวในประเทศอื่นๆ เช่น ประเทศมาเลเซีย สิงคโปร์ อินเดีย และ ฮ่องกง ซึ่งปรับตัวขึ้นแตะระดับ 15-25% ภายใน 2 เดือนหลังจากยกเลิกข้อจํากัดการเดินทาง และมากกว่า 30% ภายในเดือนที่ 3 และ 50% ในเดือนที่ 4 และ 60% ในเดือนที่ 5
หากจํานวนนักท่องเที่ยวชาวจีนเติบโตสอดคล้องกับภาพดังกล่าว เราคาดว่าจํานวนนักท่องเที่ยวชาวจีนที่เดินทางเข้าไทยจะแตะ 2.00 ล้านรายในครึ่งแรกของปี 2566 (0.50 ล้านรายในไตรมาส 1/66 และ 1.50 ล้านรายในไตรมาส 2/66) AAV จะเป็นผู้ที่ได้รับประโยชน์อย่างมากจากการกลับมาของนักท่องเที่ยวชาวจีน โดยเราคาด AAV จะรายงานขาดทุนหลักที่ลดลง QoQ ในไตรมาส 1/66 และจะรายงานกำไรในไตรมาส 2/66 หนุนจากจำนวน ผู้โดยสารที่มากขึ้น ราคาโดยสารเฉลี่ยที่สูงขึ้น รายได้จากบริการเสริมที่มากขึ้น และ CASK ที่ลดลง
การฟื้นตัวบนทางด่วนและรถไฟฟ้าเริ่มชะลอตัวลง
BEM รายงานจํานวนผู้ใช้ทางด่วนเฉลี่ย 1.1 ล้านเที่ยว/วัน ในเดือน ม.ค. (89% ของตัวเลขในเดือน ม.ค. 2562) 1.13 ล้านเที่ยว/วัน ในเดือน ก.พ. [90% ของตัวเลขในเดือน ก.พ. 2562) และ 1.15 ล้านเที่ยว/วัน ในเดือน มี.ค. (89% ของตัวเลขในเดือน มี.ค. 2562) ขณะที่ผู้โดยสาร MRT เฉลี่ยอยู่ที่ 3.74 แสนเที่ยว/วัน ในเดือน ม.ค. (118% ของตัวเลขในเดือน ม.ค. 2562) 3.95 แสนเที่ยว/วัน ในเดือน ก.พ. (123% ของตัวเลขในเดือน ก.พ. 2562) และ 3.76 แสนเที่ยว/วัน ในเดือน มี.ค. (114% ของตัวเลขในเดือน มี.ค. 2562) BTSGIF รายงานจํานวนผู้โดยสารเฉลี่ยที่ 5.06 แสนเที่ยว/วัน ในเดือน ม.ค. (76% ของตัวเลขในเดือน ม.ค. 2562) 5.32 แสนเที่ยว/วัน ในเดือน ก.พ. [78% ของตัวเลขในเดือน ก.พ. 2562) และ 5.16 แสนเที่ยว/วัน ในเดือน มี.ค. (75% ของตัวเลขในเดือน มี.ค. 2562)
จากข้อมูลดังกล่าว ส่วนต่างระหว่างตัวเลขที่เกิดขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2566 จนถึงปัจจุบันกับตัวเลขในเดือนเดียวกันในปี 2562 สําหรับทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าของ BEM และรถไฟฟ้าของ BTS ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ (ปริมาณการใช้ทางด่วนของ BEM ในเดือน ม.ค.-มี.ค. อยู่ที่ราว 90% ของตัวเลขในเดือน ม.ค.-มี.ค. 2562 จำนวนผู้ใช้บริการ MRT ในเดือน ม.ค.-มี.ค. อยู่ที่ราว 120% ของเดือนเดียวกันในปี 2562 และผู้ใช้บริการ BTS ในเดือน ม.ค.-มี.ค. อยู่ที่ราว 77% ของเดือนเดียวกันในปี 2562) จึงตีความได้ว่าการฟื้นตัว MoM ของผู้ให้บริการทางถนนและรางเริ่มมีแนวโน้มชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม เรายังคงคาดว่าจะเห็นกำไรหลักที่เติบโต YoY ในไตรมาส 1/66 และ 2/66 สำหรับทั้ง BEM และ BTS
