บล.กรุงศรีฯ:
CHULARAT HOSPITAL (CHG TB/ CHG.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | CHG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 4.10 |
| คำแนะนำ | HOLD |
เราคาดกำไรสุทธิใน 1Q23 จะลดลง 31% qoq เป็น 196 ล้านบาท เพราะขาดรายได้พิเศษ 130 ล้านบาทจาก SSO และไม่มีค่าลดหย่อนภาษี 25 ล้านบาทเหมือนไตรมาสก่อนหน้า เราคาดรายได้รายได้จาก SSO และผู้ป่วยที่ชำระเงินสดจะทรงตัว จำนวนผู้ป่วยโควิดพุ่งสูงขึ้น 548% ในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ไม่มีรายงานว่ามีอาการรุนแรงและจำนวนผู้เสียชีวิตน้อย จึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนต่อธุรกิจโรงพยาบาล ทั้งนี้ CHG จะจ่าย DPS งวดท้าย 0.075 บาท (อัตราผลตอบแทน 2.1%) โดยกำหนดขึ้น XD วันที่ 28 เมษายน ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้น เรายังคงคำแนะนำ ถือ
กำไรสุทธิใน 1Q23F ลดลงทั้ง yoy และ qoq เป็น 196 ล้านบาท
เราคาดกำไรสุทธิใน 1Q23F ที่ 196 ล้านบาท ลดลง 86% yoy เนื่องจากขาดรายได้จากการบริการที่เกี่ยวกับโควิด และลดลง 31% qoq เนื่องจาก i) ขาดรายได้พิเศษ 130 ล้านบาทจาก SSO (80 ล้านบาทจากค่าภาระเสี่ยง และ 50 ล้านบาทจากรายได้ที่เกี่ยวกับโควิด ii) ไม่มีรายการลดหย่อนภาษี 25 ล้านบาท จากวัคซีนโมเดอร์นา เราคาดกำไรสุทธิในไตรมาสแรกจะคิดเป็น 13% ของประมาณการกำไรปี FY23F ของเรา CHG จะส่งผลประกอบการวันที่ 12 พฤษภาคม
ผลการดำเนินงานหลักทรงตัว
หากไม่รวมรายได้พิเศษใน 4Q22 รายได้ใน 1Q23F จะทรงตัว qoq อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท เราคาดรายได้จากบริการที่เกี่ยวกับโควิดใน 1Q23F จะน้อยมาก เทียบกับ 50 ล้านบาทใน 4Q22 ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยเงินสด และ SSO จะทรงตัว ทั้งนี้ จำนวนผู้ลงทะเบียนของ SSO กับ CHG จะเพิ่มขึ้นอย่างช้า ๆ เนื่องจากจำนวนผู้ลงทะเบียนสูงถึง 93% ของโควตาแล้ว และมีเพียงสองโรงพยาบาลที่ยังมีโควตาอยู่ (จุฬารัตน์ 11 อินเตอร์เนชั่นแนล และจุฬารัตน์ 304 อินเตอร์เนชั่นแนล)
มีรายงานว่าพบผู้ติดเชื้อ COVID-19 (XBB.1.16 หรือ Arcturus) เพิ่มขึ้น
จำนวนผู้ติดเชื้อใหม่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 548% เป็น 1,088 รายในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา (วันที่ 9-22 เมษายน) ถึงแม้การแพร่ระบาดจะรวดเร็วกว่าเชื้อไวรัสตัวเดิม แต่ไม่พบรายงานว่ามีอาการรุนแรง และจำนวนผู้เสียชีวิตยังน้อยเพียงเจ็ดรายในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้น เราเชื่อว่ายังไม่การเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจโรงพยาบาลอย่างชัดเจน
