บล.ทรีนีตี้: 

โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ – HMPRO

ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 18 บาท / Upside/Downside +31% / Median Consensus 17.30 บาท 

กำไร 1Q66 อยู่ที่ 1,611 ล้านบาท ดีกว่าที่เราและตลาดคาด

  • ยังคงแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 18 บาท (อิงวิธี DCF) ราคาปัจจุบันคิดเป็น Forward P/E ปี 66 ราว 26.7 เท่า
  • HMPRO ประกาศกำไร 1Q66 ที่ 1,611 ล้านบาท +6.6% YoY, -2.5% QoQ โต YoY จากยอดขายสาขาเดิมของ Hmpro และรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นของ Hmpro และ market village โดยเฉพาะในพื้นที่ท่องเที่ยว
  • HMPRO SSSG อยู่ที่ 6% YoY โตจากยอดขายในพื้นที่ท่องเที่ยวที่มีการฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 4Q65 และมาตรการ “ช้อปดีมีคืน” ที่กระตุ้นการใช้จ่ายเพื่อใช้ลดหย่อนภาษี
  • คาดกำไรปี 2566 อยู่ที่ 6,742 ล้านบาท โต 8% จาก SSSG 5% และการเปิดสาขาใหม่ 10 สาขา (แบ่งเป็น Megahome 8 สาขา และ HomePro 2 สาขา) กำไรในไตรมาส 1 คิดเป็น 23.9% ของประมาณการกำไรปี 66

Earning Review

  • HMPRO ประกาศกำไร 1Q66 ที่ 1,611 ล้านบาท (+6.6% YoY, -2.5% QoQ) คิดเป็น 23.9% จากประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี กำไรโต YoY จากยอดขายสาขาเดิมและรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่ท่องเที่ยว

1) รายได้ขายอยู่ที่ 17,223 ล้านบาท +9.3% YoY +0.6% QoQ จากยอดขายสาขาเดิมของ Hmpro (SSSG +6%) จากการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ มาตรการ “ช้อปดีมีคืน”, และการจัด HomePro Expo 2023 รวมถึงกิจกรรม Double day และกิจกรรมส่งเสริมการขายทางออนไลน์

2) อัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ 26.1 % ทรงตัวเมื่อเปรียบเทียบ YoY และ QoQ (26.0% ใน 1Q65 และ 26.1% ใน 4Q65) ถึงแม้ product sales mixed ของ HomePro จะปรับตัวดีขึ้น แต่เนื่องจากมีการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย และการทำ promotion ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยเฉลี่ยทรงตัว

3) SG&A/Sales อยู่ที่ 19.7% เพิ่มขึ้นจาก 19.2% ช่วง 1Q65 จากค่าใช้จ่ายด้าน utilities, การขยายสาขา, ค่าซ่อมแซม, และค่าใช้จ่ายทางการตลาด ทั้งนี้ SG&A/Sales จะลดลง QoQ (SG&A/Sales อยู่ที่ 21.5% ใน 4Q65) จากการลดค่าไฟจากการติด Solar Rooftop เพิ่ม

2566 Outlook

  • คาดกำไรปี 2566 อยู่ที่ 6,742 ล้านบาท โต 8% จาก SSSG 5% และการเปิดสาขาใหม่ 10 สาขา (แบ่งเป็น Megahome 8 สาขา และ HomePro 2 สาขา) โดยในปี 66 เราเห็นเป้าหมายที่ชัดเจนของบริษัทว่าต้องการเน้นการขยายไปยังตลาดวัสดุก่อสร้าง ซึ่งอาจเป็น downside risk ที่กดดันกำไรขั้นต้นของบริษัท กำไรในไตรมาส 1 คิดเป็น 23.9% ของประมาณการกำไรปี 66

ความเสี่ยง: ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และกำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน