บล.บัวหลวง:
SCGP – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงบ่ายวานที่ผ่านมายืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานและแนวโน้ม การเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัท
Highlights:
- อุปสงค์บรรจุภัณฑ์ในภาพรวมทั้งในประเทศไทย, ASEAN, และจีนมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในปีนี้ หลังการเปิดประเทศของจีน เริ่มเห็นการฟื้นตัวแล้วและคาดว่าการฟื้นตัวจะชัดเจนยิ่งขึ้นใน 2H23 อย่างไรก็ตามอุปสงค์จากภาคส่งออก (โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มสินค้าคงทน) ไปยังยุโรปและสหรัฐฯอาจชะลอตัวบ้างตามสภาวะเศรษฐกิจ
- ราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปทานที่มีจำนวนมาก ในขณะที่ราคาเยื่อกระดาษมีแนวโน้มปรับตัวลดลง เนื่องจากอุปสงค์จากกลุ่ม สิ่งทอที่ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตามต้นทุนหลักๆ ทั้งต้นทุนวัตถุดิบ (เศษกระดาษ), ต้นทุนพลังงาน, และค่าขนส่งมีแนวโน้มปรับตัวลดลงต่อเนื่องในปีนี้ และน่าจะหนุนให้อัตรากำไรปรับตัวสูงขึ้น
- บริษัทจะยังคงดำเนินกลยุทธ์ขยายการเติบโตจากการ M&P (Merger & Partnership) โดยมุ่งเน้นการเพิ่ม integration ไปสู่ธุรกิจปลายน้ำมากขึ้น (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอินโดนีเซีย, เวียดนาม, และฟิลิปปินส์), ขยายธุรกิจในส่วนที่เป็น consumer packaging, foodservice packaging, display packaging, ขยายธุรกิจที่เกี่ยวกับอุปกรณ์ทางการแพทย์และผลิตภัณฑ์ดูแลสุขภาพ, ธุรกิจ recycling, รวมทั้งการแสวงหาโอกาสในการขยายธุรกิจสู่ตลาดที่มีแนวโน้มเติบโตสูง เช่น เอเชียใต้ เป็นต้น
- บริษัทตั้งงบลงทุนสำหรับปี 2023 ไว้ราว 1.8 หมื่นล้านบาท (รวม M&P CAPEX 9 พันล้านบาท) จากสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (อัตราส่วน net debt/EBITDA ที่เพียง 1.9 เท่า [เทียบกับระดับนโยบายที่ 3 เท่า] และเงินสดในมือ 1.3 หมื่นล้านบาท ณ สิ้น 1Q23) SCGP จึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อขยายการเติบโตในอนาคต
View From Fundamental:
แนวโน้มผลการดำเนินงาน 2Q23 ของ SCGP ที่ดีขึ้น QoQ น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป นอกจากนี้อาจมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรและมูลค่าหุ้นจากการลงทุนและ/หรือการเข้าซื้อกิจการใหม่ เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 62 บาท)
- Advertisement -
