บล.หยวนต้า (ประเทศไทย): 

Action BUY (Maintain)

TP upside (downside) +20.6% 

Close Apr 25, 2023 Price 13.60

12M Target 16.40

HOME PRODUCT CENTER (HMPRO) 1Q66 กำไรตามคาด

Earnings Results

  • HMPRO รายงานกำไรปกติของ 1Q66 ที่ 1.6 พันล้านบาท (-2.5% QoQ, +6.6% YoY) ใกล้เคียงกับเราคาด
  • รายได้ 1.8 หมื่นล้านบาท (+0.7%QoQ, +9.5%YoY) จาก i) กำลังซื้อที่ปรับตัวดีขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ii) มาตรการช้อปดีมีคืน iii) การรับรู้รายได้จากการเปิดสาขาใหม่ iv) บริษัทมีการจัดงาน HomePro Expo 2023 และกิจกรรม Double Day ซึ่งช่วยหนุนยอดขาย ส่งผลให้ SSSG เร่งตัวขึ้นอยู่ที่ +6% จาก 1Q65 อยู่ที่เพียง +3%
  • 1Q66 มีการจัดโปรโมชั่นเพื่อส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น เช่น การให้ส่วนลดแก่ลูกค้ามากขึ้น รวมถึงมีสัดส่วนรายได้ของงานให้บริการเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นส่วนที่มี GPM ต่ำ จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 27.0% ทรงตัวจาก 1Q65 ที่ 26.9%
  • ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร 3.2 พันล้านบาท (-8.6%QoQ, +11.2%YoY) และ SG&A Sale อยู่ที่ 18.0% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4Q65 ที่ 17.7% เป็นผลจากค่าไฟ ค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม่ของ MegaHome และ ค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น
  • ผลประกอบการ 1Q66 คิดเป็น 25.8% ของประมาณการทั้งปี 2566 ที่ 6,233 ล้านบาท

Our Take

  • คาดผลประกอบการ 2Q66 โตได้ทั้ง QoQ และ YoY ได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้จากการเปิดสาขาใหม่ และ ยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้าที่เร่งตัวขึ้นในช่วงหน้าร้อน ซึ่ง SSSG ใน 2Q66 เราคาดยังคงเป็นบวกต่อเนื่องจาก i) แนวโน้มสินค้าตกแต่งมีความต้องการจากลูกค้าเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากผู้ประกอบการโรงแรมและร้านอาหารเพื่อรองรับการกลับมาของนักท่องเที่ยว ii) การซ่อมแซมที่อยู่อาศัยจากกลุ่มลูกค้าเกษตรกรที่เพิ่มมากขึ้น iii) ยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น iv) ได้แรงหนุนจากเม็ดเงินจากการเลือกตั้ง
  • เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเหมาะสม 16.40 บาท/หุ้น (อ้างอิงวิธี DCF, WACC 5.8%) จากแนวโน้มผลประกอบการของ HMPRO ที่ฟื้นตัวต่อเนื่องอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการเร่งขายสินค้า Private Label ซึ่งบริษัทมีแผนเพิ่มขึ้นปีละ 1% ซึ่งจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไร รวมกับแผนการขยายสาขาใหม่ในปี 2566 จะขยาย HMPRO 2 แห่ง และ Mega Home อีก 10 แห่ง
  • ปัจจัยเสี่ยง : การแข่งขันในตลาดสูงอาจมีการจัดโปรโมชั่น หรือการแข่งขันด้านราคา ซึ่งกดดันความสามารถในการทำกำไร
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน