บล.บัวหลวง:
WHA – เข้าลงทุนใน SO
What’s new?
WHA จะเข้าลงทุนซื้อหุ้นเพิ่มทุน 20% ในบริษัท สยามราชธานี จำกัด (SO)
Highlights:
- SO เป็นบริษัทที่ประกอบธุรกิจใน 2 กลุ่มธุรกิจหลัก ได้แก่ ธุรกิจให้บริการจัดหาบุคลากร และ ธุรกิจให้เช่าและบริการรถยนต์
- SO มีรายได้ต่อปีราว 2 พันล้านบาท และกำไรราว 170 ล้านบาท ระหว่างปี 2021-2022
- มูลค่าเงินลงทุนรวมอยู่ที่ 912 ล้านบาท หรือคิดเป็น 8.17 บาทต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าราคาหุ้น SO หลังคิดผลของ dilution (ราคาปิด ณ วันที่ 27 เม.ย. อยู่ที่ 9.05 บาท หากคิด dilution 20% และเงินสดที่จะได้รับจากการเพิ่มทุนแล้วจะอยู่ที่ 8.87 บาท)
- WHA มีเงินสด ณ สิ้นปี 2022 อยู่ที่ 7.1 พันล้านบาท การลงทุนดังกล่าวไม่มีความจำเป็นต้องเพิ่มทุนหรือกู้ยืมเงินแต่อย่างใด
- ด้วยสมมติฐานว่า WHA เงินสด 100% ในการเข้าทำธุรกรรมดังกล่าว อาจส่งผลให้เกิดการปรับประมาณการกำไรขึ้น 30 ล้านบาทต่อปี (ราว 1% ของประมาณการในปัจจุบัน) และอาจคิดเป็น upside ต่อราคาเป้าหมายได้ราว 0.05 บาท
- ทั้งนี้ เนื่องจาก เรามองว่าธุรกิจของ WHA และ SO มีความเกี่ยวเนื่องและอาจส่งเสริมซึ่งกันและกัน (สามารถให้บริการลูกค้าได้ครบวงจรมากขึ้น) จึงอาจมี upside นอกเหนือจากที่เราได้คำนวณเบื้องต้นจาก synergy ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต รวมทั้งการนำเงินสดที่ได้จากการเพิ่มทุนไปลงทุนต่อของ SO
View From Fundamental:
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อดีลดังกล่าว และคาดว่าจะสร้างผลบวกเชิงจิตวิทยาต่อราคาหุ้น โดยเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ต่อ WHA ด้วยราคาเป้าหมาย 4.80 บาท
- Advertisement -
