บล.ทรีนีตี้: 

โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ – HMPRO

คําแนะนํา ซื้อ / ราคาปิด 14.10 บาท / ราคาเป้าหมาย 18.00 บาท 

อัพเดทการประชุมนักวิเคราะห์

1Q66 Review

  • รายได้รวมโต 9.28% YoY แต่กำไรโต 3.19% YoY โดยปัจจัยที่กดดันกำไรในไตรมาส 1 ได้แก่
    • Cost of Rental ที่เพิ่มขึ้น 24.5% YoY สูงกว่า Rental income ที่เพิ่มขึ้น 16.1% YoY เนื่องจากค่าไฟส่วนกลางที่ยังไม่ได้ส่งผ่านให้กับทางผู้เช่า
    • SG&A ที่ยังอยู่ในระดับสูงมาจาก 3 สาเหตุหลัก ได้แก่ 1. ค่าไฟที่เพิ่มขึ้น 30% YoY 2. ค่าเปิดสาขาและค่าใช้จ่ายด้านพนักงาน (ปีนี้จะมีค่าใช้จ่ายส่วนนี้เยอะ เนื่องจากปีที่แล้วไม่ได้มีการขยายสาขา) โดยบริษัทต้องจ้างพนักงานมาฝึกฝนกอนเปิดสาขาเป็นเวลา 3-4 เดือน และ 3. การทํา promotion ส่งเสริมการขาย
    • ภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น จากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยและจำนวนหนี้ โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทอยู่ที่ 2.5 -2.6% เพิ่มขึ้นจาก 2.1% เทียบ YoY
  • รายได้ที่โต 9.3% แบ่งเป็น SSSG ที่ 5.8%, การขยายสาขาใหม่ 0.6% และการโตของยอดขาย Megahome, Malaysia และเวียดนาม 3.9%
    • ผู้บริหารได้ให้ข้อมูลว่า SSSG ของ
      • Homepro +5.8% YoY (คิดเป็นของกทม. และปริมณฑล 7.5% และต่างจังหวัด 4%)
      • Megahome flat YoY
      • Malaysia +9.6% YoY
  • ด้าน E-Commerce Sales Mix ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 6.4% จาก 6.0% ใน 1Q65 และ 6.1% ใน 4Q65 เนื่องจากมาตรการ “ช้อปดีมีคืน”
  • ด้าน gross margin โดยรวม +9 bps YoY ถึงแม้ gross margin ของ homepro +30 bps YoY แต่เนื่องจากธุรกิจ Home Service เติบโตเร็วและเป็นธุรกิจที่มี gross margin ต่ำ ทำให้ blended gross margin บวกน้อยกว่าเป้าผู้บริหารที่ 20 bps

2Q66 Outlook

  • ผู้บริหารยังมองว่าระยะสั้นภาพรวมของธุรกิจยังดูดีจากการท่องเที่ยวและการเลือกตั้ง โดยในไตรมาส 2 บริษัทจะมีการเปิดสาขา Megahome เพิ่มอีก 3 สาขา (ปัจจุบันเปิด แล้ว 1 สาขา อีก 1 สาขาจะเปิดในวันที่ 4 พฤษภาคมและอีก 1 สาขาในเดือนมีนาคม) ทั้งนี้บริษัทได้รับกระแสตอบรับที่ดีมากกับ Trade-in service ที่พึ่งเปิดในไตรมาสแรก และมองว่า Home solar ที่พึ่งเปิดตัวไปจะเป็นอีก growth driver ระยะสั้นให้กับทาง บริษัท
  • ด้าน SSSG up-to-date ผบห.มองว่าดีกว่าไตรมาส 1 จากยอดขายสินค้าเครื่องใช้ไฟฟ้า ทําความเย็น, trade-in service, และ Homepro Sameday Delivery

ความเห็นนักวิเคราะห์

  • เรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยบริษัทในไตรมาส 1 กำไรยังถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายโดยเฉพาะค่าไฟ ทั้งนี้ช่วงกลางไตรมาส 2 ค่าไฟลดลงจากเดิม 5.33 บาทต่อหน่วย เหลือ 4.70 บาทต่อหน่วยจะช่วยคลายความกดดันด้านค่าใช้จ่ายตรงนี้ได้บางส่วน นอกจากนี้เรามองว่าการท่องเที่ยวที่คึกคักในไตรมาส 2 ทำให้หลายธุรกิจต้องทำการปรับปรุงและซ่อมและจะช่วยหนุนรายได้สาขาเดิมให้กับทางบริษัท โดยมองว่า SSSG ของ Homepro ในเมืองท่องเที่ยวจะสามารถโตได้ในระดับ double digits ต่อไป
  • เรายังแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 18 บาท โดยมองว่า HMPRO ยังสามารถเติบโตได้อย่างยั่งยืนผ่านการเติบโตของตลาดบ้านที่อยู่อาศัยในประเทศ

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน