บล.บัวหลวง:
AIT – กำไรหลัก 1Q23 ต่ำกว่าที่คาด
What’s new?
AIT รายงานกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 97 ล้านบาท ลดลง 42% YoY และ 13% QoQ ถ้าไม่รวมรายการพิเศษในไตรมาส 1Q22 ได้แก่ กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทเจเนซิสดาต้าเซ็นเตอร์ 108.6 ล้านบาท (หรือประมาณ 87 ล้านบาทหลังภาษี) บริษัทรายงานกำไรหลักที่ 97 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY แต่ลดลง 60% QoQ ซึ่งน้อยกว่าที่เราคาด 30% จากรายได้ที่น้อยกว่าคาด
Highlights:
ยอดขายใน 1Q23 อยู่ที่ 1,271 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ลดลง 26% QoQ ซึ่งน้อยกว่าที่เราคาด โดยรายได้ทรงตัว YoYจากการมีงานโครงการเข้ามาต่อเนื่อง แต่ว่าลดลง QoQ ตามฤดูกาล (ไตรมาส 4 มักจะมีรายได้มากที่สุดของปี) และโครงการในไตรมาส 1Q23 มีขนาดโครงการที่เล็กลงกว่าไตรมาสก่อนๆ เนื่องจากโครงการ IT หลายโครงการได้ชะลอ การดำเนินการไปจนกว่าจะเลือกตั้งเสร็จเรียบร้อย ในขณะที่ GM อยู่ที่ 21.6% เพิ่มขึ้นจาก 18.2% ใน 1Q22 และ 20.9% ในไตรมาส 4Q22 จากโครงการที่มีอัตรากำไรมากขึ้น
Outlook:
เราประเมินกำไรหลัก 2Q23 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY จากโครงการที่ขนาดไม่ใหญ่มาก และเพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล (ไตรมาส 1 มักจะเป็นไตรมาสที่ต่ำที่สุดของปี) เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นระดับสูงเกิน 20% นี้ น่าจะยังคงไว้ได้ต่อไปในไตรมาส 2Q23 เพราะกลยุทธ์ที่เลือกจะประมูลงานที่มีอัตรากำไรสูงแม้ว่าโครงการจะขนาดเล็กลง
View from Fundamental:
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยคาดว่าในปี 2023 จะมีโครงการใหม่ๆ เข้ามาตามความต้องการด้าน PDPA และ digital government ของทางภาครัฐอย่างต่อเนื่อง และ AIT จะมี catalyst ได้ประโยชน์หลังการเลือกตั้ง ซึ่งทำให้เรามองว่า AIT จะทำผลประกอบการได้ดีในครึ่งหลังของปี (แต่หากไม่สามารถไล่ตามส่วนที่น้อยกว่าที่คาดในไตรมาส 1Q23 ได้ จะคิดเป็น downside ต่อประมาณการทั้งปีของเรา 6%)
