บล.บัวหลวง:
AP – กำไรหลัก 1Q23 เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
What’s new?
AP รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q23 ที่ 1,478 ล้านบาท ลดลง 15% YoY แต่เพิ่มขึ้น 28% QoQ โดยกำไรหลักที่ออกมาเป็นไปตามที่เราและตลาดคาดไว้
Highlights:
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 9.1 พันล้านบาท ลดลง 14% YoY แต่เพิ่มขึ้น 6% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นของการขายอสังหาฯ ที่ 35.5% ดีขึ้นจาก 32.3% ใน 1Q22 และจาก 33.7% ใน 4Q22 ขณะที่ SG&A/sales อยู่ที่ 19.9% เพิ่มขึ้น 390bps YoY แต่ลดลง 310bps QoQ จากการเปิดตัวโครงการที่น้อยลงใน 1Q23
Outlook:
คาดแนวโน้มกำไร 2Q23 เพิ่มขึ้น ทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากโครงการที่เปิดตัวไปใน 4Q22 กว่า 18 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 2.6 หมื่นล้านบาท จะเริ่มทยอยโอนตั้งแต่ 2Q23 ยาวไปถึง 4Q23 จึงทำให้เรามองว่า momentum การโอนโครงการแนวราบและคอนโดจะสูงขึ้นเรื่อยๆทุกไตรมาส
View from Fundamental:
การเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2023 กว่า 7.7 หมื่นล้านบาท (โต 21% YoY) จะกระตุ้นยอดจองซื้อทั้งปีของ AP ได้ และจากยอดเปิดตัวโครงการที่ทยอยเปิดตัวเยอะขึ้นรายไตรมาส จะส่งผลต่อกำไรที่เติบโตขึ้นทุกๆไตรมาสเป็นต้นไป ดังนั้นเราคงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 14 บาท
