บล.ทรีนีตี้: 

ศรีตรังแอโกรอินดัสทรี (STA)

ถือ / ราคาเป้าหมาย 22 บาท / Upside/Downside +8% / Median Consensus 23 บาท 

กําไรอ่อนตัวลงจาก ASP ที่ลดลง ทั้งยางธรรมชาติและถุงมือยาง

  • รายงานกำไรสุทธิ 1Q66 ที่ 288 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 70.9% QoQ และ 80.9% YoY จากรายได้รวมที่ 2.44 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 3.5% QoQ และ 12.8% YoY
  • รายได้จากกลุ่มยางธรรมชาติปรับตัวลดลง 3.4% QoQ และ 4.6% YoY โดยมี Gross Margin ที่ 11.6%
  • รายได้จากกลุ่มถุงมือยาง ปรับตัวลดลง 4.4% QoQ และ 37.5% YoY โดย ASP ยังคงมีการปรับตัวลดลง 11% QoQ และ 32.9% YoY
  • คาดปี 2566 จะมีปริมาณการขายยางธรรมชาติที่ 2.0 ล้านตัน ปรับตัวสูงขึ้นจาก 1.5 ล้านตันในปี 2565 จากการเพิ่มกำลังการผลิต และการเพิ่มขึ้นของยอดสั่งซื้อ จากกลุ่ม Non-China
  • แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 22.00 บาท จากวิธี SOTP

1Q66 Earnings Review

  • STA รายงานกำไรสุทธิ 1Q66 ที่ 288 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 70.9% QoQ และ 80.9% YoY จากรายได้รวมที่ 2.44 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 3.5% QoQ และ 12.8% YoY
  • สัดส่วนรายได้จากยางธรรมชาติอยู่ที่ 1.99 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 3.4% QoQ และ 4.6% YoY โดยมี Gross Margin ที่ 11.6% ออนตัวลงจากปี 2565 ที่ระดับ 12.9% และมีปริมาณการขายยางที่ 4.0 แสนตัน ปรับตัวสูงขึ้น 3.6% QoQ และ 14.6% YoY แต่มี ASP ปรับตัวลดลง 13.9% QoQ และ 18.7% YoY
  • สัดส่วนรายได้จากกลุ่มถุงมือยางอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 4.4% QoQ และ 37.5% YoY โดยที่มีปริมาณการขายอยู่ที่ 7,288 ล้านชิ้น ปรับตัวสูงขึ้น 5.7% QoQ แต่ยังคงปรับตัวลดลง 7.8% YoY แต่ ASP ยังคงมีการปรับตัวลดลง 11% QoQ และ 32.9% YoY เนื่องจากการระบาดของ COVID-19 ที่ลดลง ประกอบกับ Supply ในตลาดโลกสูงขึ้น
  • Gross Margin รวมใน 1Q66 11.2% ออนตัวลงจาก 16.2% ใน 1Q65

ยังคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2566-2567

เรายังคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2566-2567 ที่ 3.6 พันล้านบาท และ 3.2 พันล้านบาท จากการจากคาดการณ์รายได้ที่ 1.01 แสนล้านบาท และ 1.08 แสนล้านบาท ตามลำดับ โดยรายได้จากกลุ่มถุงมือยางอ่อนตัวลงต่อเนื่อง หลังจาก supply ในตลาดสูงขึ้นและมีการแข่งขันด้านราคา ส่งผลให้มี ASP อ่อนตัวลง ในขณะที่รายได้จากยางธรรมชาติ คาดว่าจะยังมีปริมาณการขายที่สูงขึ้นมาอยู่ที่ 2.0 ล้านตัน จาก Demand ที่ย้ายมาจากอินโดนีเซีย และคาดราคายางธรรมชาติจะมีการฟื้นตัวจาก Demand ที่สูงขึ้นจากจีนและกลุ่มผู้ผลิตยางล็อกลุ่ม Non-China โดยคาดว่า ASP ช่วงปี 2566 ของยางธรรมชาติจะอยู่ที่ 140- 160c/kg

แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 22.00 บาท

เรายังคงแนะนำ “ถือ” โดยที่ ASP มี Downside Risk แม้ว่าปริมาณการขายยังสามรถเพิ่มขึ้นได้จากการเพิ่ม Market Share และจาก Demand ที่แข็งแกร่งจากกลุ่มผู้ผลิตยางล้อ และการเปิดประเทศจีนที่อาจส่งผลให้มี Demand ยางธรรมชาติเพิ่มมากขึ้น

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน