บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Action TRADING (Maintain)
TP upside (downside) +4.8%
Close May 9, 2023 Price 24.10
12M Target 25.25
SRINANAPORN MARKETING (SNNP) กำไรสุทธิ 1Q66 ใกล้เคียงคาด
Earnings Results
- รายได้จากการขายใน 1Q66 อยู่ที่ 1,420ลบ. (-13% QoQ, +25.3% YoY) รายได้ในประเทศทรงตัว QoQ โต 21.7% YoY แต่รายได้ในต่างประเทศลดลง 37.9% QoQ โดยหลักจากฐานรายได้ในเวียดนามที่สูงใน 4Q65 ขณะที่ 1Q66 เวียดนามมีวันหยุดจำนวนมาก
- GPM อยู่ที่ 28.2% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ แต่เพิ่มขึ้นมาก YoY จาก 27.4% ใน 1Q65 จากการออกสินค้าใหม่ ซึ่งรวมผลของต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นไว้ในราคาขายแล้ว รวมถึงการปรับบรรจุภัณฑ์ให้ใช้วัตถุดิบน้อยลง
- SG&A อยู่ที่ 207 ลบ. (-21.4% QoQ, +15.7% YoY) แต่หากเทียบกับยอดขายจะอยู่ที่เพียง 14.6% ลดลงจาก 16.1% ใน 4Q65 และ 15.8% ใน 1Q65 เนื่องจากสินค้าใหม่ส่วนใหญ่เปิดตัวไปแล้วใน 4Q65 ทำให้ไม่ต้องทำการตลาดมากนักใน 1Q66 ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม (Siripro) อยู่ที่ 8.2 ลบ. ขาดทุนมากขึ้นจาก 5.6 ลบ. ใน 4Q65 และ 8.1 ลบ. ใน 1Q65 และขาดทุนมากกว่าที่คาดว่าจะทรงตัวที่ 5.5 ลบ.
- กำไรสุทธิ 1Q66 อยู่ที่ 154 ลบ. (+1.1% QoQ, +46.1%YoY) ใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ที่ 158 ลบ.
Our Take
- แนวโน้มกำไร 2Q66 คาดว่าจะทำระดับสูงสุดใหม่ได้ต่อ คาดเบื้องต้นที่ 160 – 165 ลบ. เนื่องจากรายได้ในเวียดนามคาดว่าจะฟื้นตัว หลังหมดช่วงวันหยุดยาว และ GPM คาดขยายตัวต่ออาจแตะระดับ 29%+/- จากการบริหารต้นทุนให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น การใช้กำลังการผลิตโรงงานในเวียดนามมากขึ้น และต้นทุนการผลิตเริ่มปรับตัวลง
- ใน 3Q66 จะเปิดสายการผลิตเบนโตะในประเทศเวียดนาม คาดว่าจะช่วยหนุนรายได้ และ GPM ให้ขยายตัวต่อเนื่อง ขณะที่กำลังการผลิตในไทยเมื่อผลิตส่งออกไปเวียดนามน้อยลงจะเหลือสำหรับผลิตและขายในประเทศมากขึ้น ทำให้รายได้ในประเทศกลับมาเติบโต บริษัทตั้งเป้า GPM ระดับ 30% ใน 4Q66
- กำไรสุทธิ 1Q66 คิดเป็นสัดส่วน 22% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา จึงยังคงประมาณการกำไรปี 2566 ไว้ที่ 688 ลบ. (+33.4% YoY) คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อยู่ที่ 25.25 บาท คงคำแนะนำ TRADING โดยราคาหุ้นที่ปรับขึ้นใกล้ระดับ 25 บาท+) เริ่มมี Upside gain จำกัด อาจพิจารณา Lock-in-profit และสะสมใหม่ที่ระดับ 23.00 บาท +/- จะเป็นกลยุทธ์ที่ดีกว่าในช่วงตลาดผันผวน
- Advertisement -
