บล.บัวหลวง:
CPALL – เดือนเมษายนยังคงดูดี
What’s new?
บ่ายวันนี้เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ของ CPALL โดยรวมผู้บริหารยังเห็นโมเมนตัมของยอดขายที่ดีต่อเนื่อง
Highlights:
- SSSG ในเดือน เม.ย. ยังใกล้เคียง 1Q23 คืออยู่ในระดับเกือบ 10% จากยอดขายช่วงสงกรานต์ที่คึกคัก
- CPALL จะพยายามคงระดับอัตรากำไรขั้นตันในระดับนี้ โดยผู้บริหารมองว่ากำไรขั้นต้นที่ CPALL (ไม่รวม MAKRO) ทำได้ใน 1Q23 ดีกว่าที่ตั้งเป้าไว้มาก (อัตรากำไรขั้นต้นของ CPALL standalone อยู่ที่ 27.9% ขยายตัว 80 bps เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และถือว่าสูงใกล้เคียงระดับก่อนโควิดแล้ว) โดยการขยายตัวของยอดขายสินค้าที่มีระดับอัตรากำไรที่สูงเช่น RTE เครื่องดืมและสินค้า Personal care เป็นตัวหนุนหลัก ประกอบกับการปรับราคาในสินค้าบางตัวก็มีส่วนช่วยบ้าง โดยทาง CPALL มองว่าในอนาคต การขยายตัว ของอัตรากำไรขั้นต้นจะถูกหนุนด้วย product mix เป็นหลัก (มากกว่า การปรับราคา)
- จะยังพยายามจัดการให้ยอดขายโตกว่าค่าใช้จ่าย ในแง่ความเป็นห่วงเรื่องการปรับค่าแรงหลังเลือกตั้ง ผู้บริหารมองว่าจะพยายามจัดการค่าใช้จ่ายให้ยังโตต่ำกว่ายอดขาย โดยมองว่าถ้าหลังเลือกตั้ง sentiment ผู้บริโภคดี อาจจะยังทำให้ยอดขายโตในระดับที่ดีกว่าค่าใช้จ่ายได้
- ยอดขาย O2O ยังโตได้ดี และก็น่าจะเป็นตัวช่วยเวลาคนไม่สะดวกออกจากบ้าน (เช่นอากาศร้อนจัด หรือช่วงฝนตก) ใน 1Q23 Omni channel sales อยู่ที่ประมาณ 10% ของรายได้ CPALL ซึ่งถือว่าใกล้เคียงกับปีที่แล้ว โดย Omni channel sales ยังคงเติบโตได้ดี แต่ Offline ก็โตแรงด้วยยอดขายของ omni channel หนุนโดยจำนวนออเดอร์ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่ ticket size มีการเติบโตบ้าง
View From Fundamental:
Guidance ของผู้บริหารใกล้เคียงกับที่เรามองไว้ เรายังคาดกำไรของ CPALL ที่เติบโตแข็งแกร่งโดยเฉพาะในครึ่งแรกของปี 2666 และต่อด้วย sentiment ของผู้บริโภคที่น่าจะดูดีขึ้นบ้างหลังเลือกตั้งในช่วงครึ่งหลังของปี จะหนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวสูงขึ้น ยังแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 77 บาท
- Advertisement -
