บล.บัวหลวง:
AAPICO Hitech (AH TB/AH.BK)
AH – ตรงกับที่เราคาด
กําไรหลักตรงกับที่เราคาด
SAT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 ที่ 274 ล้านบาท เติบโต 6% YoY และ 30% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนน้อยกว่า 1 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 273 ล้านบาท เติบโต 6% YoY และ 20% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด (แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด 13%)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 2,519 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 15% QoQ (ตรงกับที่เราคาด) หนุนโดยการเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์ ซึ่งกลบผลกระทบจากคําสั่งซื้อรถแทรกเตอร์ทางการเกษตรที่อ่อนแอและปัจจัยทาง ฤดูกาล (ยอดผลิตยานยนต์ของประเทศไทยปรับตัวขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ตามสถิติของ ส.อ.ท.) SAT กล่าวว่าการผลิตรถแทรกเตอร์ทางการเกษตรลดลง 2% YoY ในไตรมาส 1/66 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 17.2% ลดลงจาก 17.9% ในไตรมาส 1/65 (ค่าไฟฟ้าต่อหน่วยที่สูงขึ้น) แต่เพิ่มขึ้นจาก 16.8% ในไตรมาส 4/65 (การประหยัดต่อขนาดที่มากขึ้น) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงเหลือ 6.3% ในไตรมาส 1/66 จาก 8.0% ในไตรมาส 1/65 และ 8.9% ในไตรมาส 4/2565 เนื่องจากต้นทุนการส่งออกลดลง
แนวโน้ม
กำไรหลักไตรมาส 2/66 คาดจะอยู่ที่ 223 ล้านบาท เติบโต 7% YoY (คำสั่งซื้อหลายรายการ) แต่ลดลง 19% QoQ (วันหยุดนักขัตฤกษ์จำนวนมากในไตรมาสที่สอง)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคาดกำไรหลักปี 2566 ที่ 1,043 ล้านบาท เติบโต 10% YoY
คําแนะนํา
เรายังคงคําแนะนํา “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท เราคาดรายได้และกำไรเติบโตในปี 2566 จะหนุนมาจากคำสั่งซื้อใหม่ๆ นอกจากนี้โรงงาน E-Tuk คาดจะเริ่มสร้างราย 100 ล้านบาทในครึ่งหลังของปี 2566 (โดยมีเป้าหมายที่ 100-200 คัน)
