บล.บัวหลวง:
SVI (SVI TB/SVI.BK)
SVI – ต่ำกว่าคาดอยู่มาก
กําไรหลักไตรมาส 1/66 ต่ำกว่าที่เราคาดอยู่ 55%
SVI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 147 ล้านบาท ลดลง 44% YoY และ 70% QoQ หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 49 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 197 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 66% QoQ กำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด 55% (และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 44%) เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นและยอดขายต่ำกว่าที่เราคาด
ประเด็นหลักผลประกอบการ
รายได้รวมไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 6.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ลดลง 15% QoQ (181 ล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 9% QoQ) หากแบ่งรายได้ตามประเทศ รายได้ในประเทศไทยอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 14% QoQ) ขณะที่รายได้ในยุโรป (Seidel) อยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 21% YoY แต่ลดลง 16% QoQ) หากแบ่งตามประเภทผลิตภัณฑ์ ยอดขายอุปกรณ์ Network & Communication ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 28% QoQ, ยอดขายสินค้า Industrial Control ปรับตัวลง 21% YoY และ 16% QoQ ขณะที่ยอดขายที่เกี่ยวข้องกับยานยนต์และขนส่งสาธารณะปรับตัวเพิ่มขึ้น 66% YoY และ 18% QoQ อัตรา กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 6.9% ลดลงจาก 7.1% ในไตรมาส 1/65 และ 9.9% ในไตรมาส 4/65
แนวโน้ม
ปัญหาขาดแคลนชิ้นส่วนยังมีต่อเนื่องตลอดปี 2556 (แต่เราคาดว่าจะดีขึ้นจากปี 2565) อุปสงค์ในกลุ่มยานยนต์, ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ (ป้ายราคาดิจิตอล) และสินค้าที่เกี่ยวกับกล้องวงจรปิดน่าจะยังแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม อุปสงค์กลุ่มสินค้า consumer และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับ 5G มีแนวโน้มอ่อนแอ สําหรับไตรมาส 2/66 เราคาดยอดขายจะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ และประเมินอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 7-8% เทียบกับ 8.3% ในไตรมาส 2/65 แนวโน้มกำไรไตรมาส 2/66 คาดอ่อนตัวลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป?
เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 1/66 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ เราปรับลดประมาณการทําไรหลักปี 2566 ลง 16% มาอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (ลดลง 6% YoY)
คําแนะนํา
SVI ยังคงมีความเสี่ยงที่กดดันมาจากเศรษฐกิจทั่วโลกที่ชะลอตัว ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน และความขัดแย้งระหว่างภูมิภาค โอกาสที่ผ่านรอบพีคและข้อจํากัดในการปรับขึ้นประมาณการกําไรจะเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อการปรับตัวลงของราคาหุ้น ทั้งนี้เราปรับลดคําแนะนําลงจาก ซื้อเก็งกําไร เป็น ขาย
