บล.กรุงศรีฯ:
PLAN B MEDIA (PLANB TB/ PLANB.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | บริการ |
| หุ้น | PLANB |
| มูลค่าพื้นฐาน | 8.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 1Q23 Earnings review
ดีกว่าประมาณการของเรา และตลาด เนื่องจากรายได้ OOH สูงเกินคาด
กำไรสุทธิของ PLANB อยู่ที่ 132 ล้านบาทใน 1Q23 (+27% yoy แต่ -44% qoq) ดีกว่าประมาณการของเราและของตลาด 10% เนื่องจากรายได้ OOH สูงเกินคาดที่ 1.4 พันล้านบาท คิดเป็น UR ที่ 64.8% ในขณะที่เราคาดไว้ที่ 62% เท่านั้น เรามองว่าประเด็นสำคัญที่น่าสนใจใน 1Q23 คือ SG&A เพราะในขณะที่รายได้ และ UR ใน 1Q23 ค่อนข้างใกล้เคียงกับใน 3Q22 แต่ค่าใช้จ่าย SG&A สูงกว่าใน 3Q22 ถึง 18% โดยเราเชื่อว่า SG&A ที่เพิ่มขึ้นมาจากการจ่ายค่านายหน้าให้เอเยนซี่เพิ่มขึ้นเพื่อให้ช่วยหาลูกค้าให้ PLANB เราจะหาข้อมูลเพิ่มเติมจากการประชุมนักวิเคราะห์ในวันนี้ ทั้งนี้ กำไรใน 1Q23 คิดเป็น 16% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการกำไรปี 2023 ที่ต่ำกว่า consensus เอาไว้เท่าเดิมที่ 805 ล้านบาท (+15% yoy)
- Outlook
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2023 เอาไว้ที่ 805 ล้านบาท (+15.5% yoy)
เราเชื่อว่าผลประกอบการจะดีขึ้นเล็กน้อยใน 2Q23 เนื่องจาก UR ใน 2Q23 น่าจะอยู่ที่ประมาณ 65-67% เท่ากับใน 1Q23 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรน่าจะขึ้นไปถึงจุดสูงสุดในรอบปีนี้ใน 3Q23 เพราะคาดว่าจะบันทึกรายได้จากการโฆษณา และการถ่ายทอดการแข่งขัน Asian Games ที่ประเทศจีนในเดือนกันยายน ซึ่งบริษัทคาดว่าจะมีรายได้จากรายการนี้ 250 ล้านบาท
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำถือ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 8 บาท
ราคาหุ้น PLANB วิ่งขึ้นมาแรงในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นถึง 12% และดีกว่าดัชนี SET เนื่องจากผลประกอบการ 1Q23 ดีขึ้น และน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ถึงแม้เราจะคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้ และจะมีรายได้พิเศษจากการแข่งขัน Asian Games แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้น PLANB แพงแล้ว โดยคิดเป็น PE ที่สูงถึง 47x จาก EPS ปี 2023 และ 41x จาก EPS ปี 2024 โดยคาดว่า EPS จะโต 15% CAGR ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำถือ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 8 บาท
