บล.บัวหลวง:
HANA Microelectronics (HANA TB/HANA.BK)
HANA – ต่ำคาดอยู่มาก
กําไรหลักไตรมาส 1/66 ต่ำกว่าที่เราคาดอยู่ 41%
HANA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 266 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 75% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและอนุพันธ์ กำไรหลักจะอยู่ที่ 295 ล้านบาท ลดลง 26% YoY และ 47% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 41% (และต่ำกว่าตลาดคาด 38%) เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยกว่าคาด
ประเด็นหลักผลประกอบการ
รายได้รวมอยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 9% QoQ (เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ในแง่ของเงินเหรียญสหรัฐมาอยู่ที่ 190 ล้านเหรียญสหรัฐ) ยอดขาย microelectronics ปรับตัวเพิ่มขึ้น 8% YoY และ 6% QoQ, ยอดขาย ICs ปรับตัวลดลง 12% YoY และ 16% QoQ, ยอดขาย micro-display และสินค้า RFID ปรับตัวเพิ่มขึ้น 29% แต่ลดลง 6% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 8.6% ในไตรมาส 1/66 ลดลงจาก 10.8% ในไตรมาส 1/65 และ 13.4% ในไตรมาส 4/65 เนื่องจากต้นทุนค่าไฟที่สูงขึ้น สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 5.9% ลดลงจาก 6.2% ในไตรมาส 1/65 และ 7.1% ในไตรมาส 4/65
แนวโน้ม
ต้นทุนวัตถุดิบและค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นของ HANA ต่อไป ท่ามกลางความไม่แน่นอนของภาวะเศรษฐกิจโลก ซึ่งอาจส่งผลให้คำสั่งซื้อลดน้อยลง อย่างไรก็ตาม ความมีเสถียรภาพของค่าเงินเหรียญสหรัฐเมื่อเทียบกับเงินบาทในไตรมาส 2/66 จะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น เราคาดกำไรหลักในไตรมาสนี้จะปรับตัวลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป
เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 1/66 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ เราจึงปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2566 ลง 38% มาอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท (ลดลง 8% YoY)
คําแนะนํา
HANA มาพร้อมกับความเสี่ยง ทั้งการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก, ปัญหาซัพพลายเชน และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แนวโน้มการเข้าสู่จุดพีคของวัฏจักรในไม่ช้า และโอกาสการปรับเพิ่มประมาณการกำไรที่มีจำกัด อาจเป็นความเสียงขาลงสําหรับปี 2566 นอกจากนี้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า อาจพลิกกลับในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 กำไรที่อ่อนตัวในไตรมาส 1/66 และคาดการณ์กำไรที่ปรับตัวลดลง YoY ในไตรมาส 2/56 จะกดดันราคาหุ้น ทั้งนี้ เราจึงปรับลดคำแนะนำลงจาก ถือ เป็น ขาย
