บล.บัวหลวง:
RS (RS TB/RS.BK)
RS – ตรงตามคาด
ผลประกอบการตรงกับที่เราคาด
RS รายงานกำไรสุทธิ 92 ล้านบาท เติบโต 67% YoY และพลิกกลับเป็นกำไร QoQ หากไม่รวมกำไรพิเศษหลังหักภาษีที่เกี่ยวข้องกับการ IPO ของ CHASE ผลประกอบการหลักของบริษัทจะอยู่ในจุดคุ้มทุน เทียบกับกำไรหลัก 55 ล้านบาท ในไตรมาส 1/65 และขาดทุนหลัก 11 ล้านบาทในไตรมาส 4/65 ซึ่งตรงกับที่เราคาดที่ขาดทุนหลัก 5 ล้านบาท
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
ยอดขายอยู่ที่ 813 ล้านบาทในไตรมาส 1/66 ลดลง 4% YoY และ 11% QoQ รายได้จากธุรกิจการขายสินค้าอยู่ที่ 395 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 4% QoQ ขณะที่รายได้จากธุรกิจสื่อทรงตัว YoY และ QoQ อยู่ที่ 350 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากธุรกิจเพลงและอื่นๆ ปรับตัวขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 53% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 53.1% ขึ้นจาก 47.6% ในไตรมาส 1/66 แต่ลดลงจากไตรมาส 54.3% ใน 4/65 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย อยู่ที่ 51.4% ขึ้นอย่างมีนัยจาก 40.2% ในไตรมาส 1/65 และ 45.4% ในไตรมาส 4/65 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสำหรับ RS Connect ซึ่งรับรู้เข้ามาในไตรมาส 2/65 และค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาทางการเงิน 10 ล้าน บาท ที่เกี่ยวข้องกับการขายหุ้น CHASE ทั้งนี้ RS รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Chase Asia จํานวน 3 ล้านบาท ลดลงอย่างมากจาก 24 ล้านบาทในไตรมาส 1/65 และ 8 ล้านบาทในไตรมาส 4/65
แนวโน้ม
ธุรกิจสื่อคาดว่าจะฟื้นตัว QoQ โดยหนุนจากปัจยทางฤดูกาล (มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ดีในอัตราการใช้ช่อง TVC สำหรับเดือน มี.ค. เทียบกับเดือน ม.ค. และ ก.พ.) นอกจากนี้ คอนเสิร์ตใหญ่มีกำหนดแสดงในไตรมาส 2/66 ซึ่งเราคาดรายได้ 25-30 ล้านบาท โดยงานนี้มียอดจองแล้ว 60% นอกจากนี้ คาดว่าธุรกิจค้าปลีกของ RS จะกลับมาฟื้นตัวต่อเนื่อง จากการประมาณการของเรา กำไรหลักในไตรมาส 2/66 น่าจะเพิ่มขึ้น YoY และฟื้นตัว QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคงประมาณการกำไรปี 2566 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
ราคาหุ้น RS ถูกถล่มลงมาอย่างหนักนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน จากภาพที่ไม่น่าตื่นเต้นในไตรมาส 1/66 และการฟื้นตัวที่ยังไม่ชัดเจนในไตรมาส 2/66 ซึ่งเรามองว่าควรรอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนก่อนดีกว่า
