บล.บัวหลวง:

MFEC – ประเด็นสำคัญจาก Opportunity Day

What’s new?

เราเข้าร่วมงาน Opportunity Day MFEC โดยเรามีมุมมองเป็นลบ

Highlights:

  • MFEC ตั้งเป้าหมายรายได้ปี 2023 ที่ 6,550 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY และยังคงตั้งเป้าการเติบโตปีละ 15% CAGR ในช่วง 5 ปีข้างหน้า โดยตั้งเป้ากำไรสุทธิ 847 ล้านบาท เมื่อหักกำไรจากการขาย VDD แล้ว เป้าหมายกำไรหลักคือ 235 ล้านบาท คิดเป็นกำไรจาก MFEC 160 ล้านบาท บริษัทย่อยเดิม 67 ล้านบาท และการลงทุนใหม่ 8 ล้านบาท โดยจะเน้นการสร้างรายได้ recurring จาก subscription และสร้าง IP ที่เป็นของ MFEC เอง
  • Backlog ณ สิ้นไตรมาส 1Q23 อยู่ที่ 7,390 ล้านบาท คิดเป็นรายได้ recurring 61% และ non-recurring 39%
  • MFEC มีการสร้างทีมเพื่อลงทุนในธุรกิจใหม่ผ่าน Synergy Group Ventures (SGV) โดย MFEC ลงทุน 500 ล้านบาทด้วยเงินจากการขาย VDD จะลงทุนครึ่งหนึ่งในปีนี้ และอีกครึ่งในปีหน้า และอาจจะมีเงินลงทุนอีก 500 ล้านบาทจาก TIS (บริษัทแม่ของ MFEC) มาเสริมในอนาคต โดยจะถือธุรกิจใหม่เพียงที่ละ 25-30% เท่านั้น ซึ่งเป็นกลยุทธ์เดียวกับ i2 ที่ได้ทำรายได้โต 100% และกำลังจะ IPO กับ MAI สำเร็จไปแล้ว โดย SGV ได้ลงทุนไปแล้ว 2 บริษัท 1. SecureD ด้าน cybersecurity consulting โดย MFEC คาดว่าจะสามารถไปช่วยเพิ่มการเติบโตของ Secure D ได้ 100% ด้วยการทำงานร่วมกับทีม cybersecurity ที่ MFEC ก็มีอยู่แล้ว และ 2. A-HOST ซึ่งทำ SaaS ด้าน ERP คาดว่าจะสามารถนำฐานลูกค้าของ A-HOST มาใช้บริการ MFEC ได้ด้วย
  • ตัว MFEC หลักเอง จากนี้จะเน้นลงทุนด้าน Generative AI (เช่น ChatGPT) และ ESG โดยหลังจากที่ ChatGPT ออกมาก MFEC ตั้งทีมศึกษา ChatGPT 20 คน จัด training workshop ให้ลูกค้าไปแล้วได้ทันที ส่วน ESG จะยังไม่เห็นรายได้ชัดในช่วงปี 2023-2024 ส่วนธุรกิจเดิมที่เหลืออยู่ใน MFEC หลังขาย VDD ยังคงเป็นในด้านที่มาแรงต่อเนื่อง ทั้ง cloud, cybersecurity, big data, data analysis, AI, และ enterprise agility (software automation)
  • แม้จะมีการขาย VDD ซึ่งมีพนักงานออกไปราว 300 คน MFEC ยังมั่นใจความแข็งแกร่งด้านการสร้าง talent ใหม่ ด้วยการเป็น partner กับมหาวิทยาลัยต่างๆ เข้าไปสอนที่มหาวิทยาลัย ฝึกงาน และมีระบบสอนงานเด็กใหม่ที่ชัดเจน ทำให้สามารถสร้างคนที่ไปช่วยการเติบโต รวมถึงในธุรกิจใหม่ที่เพิ่งไปลงทุนได้ด้วย

View From Fundamental:

MFEC ได้แจ้งประมาณการชัดเจนหลังการขาย VDD เป็นครั้งแรก ทรงตัว YoY ออกมาน้อยกว่าประมาณการเดิมที่เราประเมินไว้ก่อนมีการขาย VDD ที่ 318 ล้านบาท หรือคิดเป็น downside ต่อประมาณการของเรา 26% เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกำไร และปรับคำแนะนำ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน