COM7 – ยังเห็นการเติบโตที่สูงกว่าอุตสาหกรรม

บล.บัวหลวง: 

COM7 – ยังเห็นการเติบโตที่สูงกว่าอุตสาหกรรม

What’s new?

ช่วงเช้าเราเข้าร่วมประชุม Analyst meeting COM7 หลังบริษัทประกาศงบ 1Q23 เมื่ออาทิตย์ที่ผ่านมา

Highlights:

• COM7 ยังมีการเติบโตที่ดีกว่าอุตสาหกรรมใน 1Q23 โดยรวมใน 1Q23 COM7 ยังเห็นการเติบโตที่สูงกว่าอุตสาหกรรม โดยรายได้รวมของบริษัทโต 18% YoY (โดย SSSG อยู่ที่ 10%) แต่อุตสาหกรรมโตเพียงแค่ 4% YoY ยอดขายส่วนมาก (56%) ของบริษัทยังมาจาก Smartphone ซึ่งเห็นการเติบโต 17% YoY, Tablet (13% ของรายได้) เติบโต 23% YoY ในขณะที่ accessories (17% ของรายได้) โต 30% YoY นอกจากนี้อัตราการทำกำไรขั้นต้น ถือว่าทำได้ดีที่ 13.7% (ซึ่งดีกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ตั้งไว้ที่ 13.4%) จากการทำโปรโมชั่นร่วมกับ Suppliers จากการที่ COM7 ยังเติบโตได้ดีกว่าประเทศไทย ผู้บริหารจึงอยากจะเน้นถึงความสามารถของบริษัทในการเติบโต
• 2Q23 เป็น Soft season QoQ แต่จะยังเห็นการเติบโต YoY CEO มองว่า COM7 น่าจะยังคงเห็นการเติบโต YoY ใน 2Q23 โดยรายได้อาจจะ soft ลงเล็กน้อย QoQ (ขั้นต้นผู้บริหารประเมินรายได้อาจลดลง QoQ ประมาณ 500-800 ล้านบาท ซึ่งผู้บริหารมองว่าเป็น strong soft quarter)
• Bebephone น่าจะมีส่วนช่วยเรื่องมาร์จิ้นใน 2H23 เป็นต้นไป ผู้บริหารเล่าว่า Bebephone เป็นร้านขาย Accessories ซึ่งอยู่ตามต่างจังหวัดเป็นหลัก รายได้ของ Bebephone อยู่ประมาณ 400-500 ล้านบาท ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเกิน 50% อย่างไรก็ดี จากการที่ COM7 เพิ่งเข้าไปซื้อมาเมื่อ 1Q23 ดังนั้น COM7 ยังไม่เห็น contribution ใดๆ จาก Bebephone (แต่ยังต้องจ่ายค่าเช่าร้านอยู่) ทางผู้บริหารมองว่าน่าจะเห็น contribution ใน 2H23 เป็นต้นไป
• จะยังคงมีการเปิด Standalone stores อย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทตั้งเป้าการขยายสาขาประมาณ 200 สาขา ในปีนี้ โดยประมาณ 35-40% จะเป็น standalone
• U-Fund จะเป็นเครื่องมือสำคัญในการเพิ่มการเติบโตในปีนี้ ใน 1Q23 COM7 มีการตั้งสำรองหนี้เสียจาก U-Fund มากขึ้น ในขณะที่ผู้บริหารยังเห็นระดับหนี้เสียคงที่ (ไม่เกิน 5%) แต่เนื่องจากขนาดของ U-Fund ที่ใหญ่ขึ้น (ขนาด U-Fund อยู่ที่ 5 พันล้านบาท) ผู้บริหารเองมองว่าการตั้งสำรองในไตรมาสที่เหลือของปี น่าจะใกล้เคียง 1Q23 นอกจากนี้ในช่วง 2Q23-3Q23 ทาง COM7 จะมีการ Launch “iPhone for Life” ซึ่งจะให้ลูกค้าที่ผ่อนเครื่อง iPhone สามารถนำเงินค่าขายเครื่อง (ที่ปกติจะได้เมื่อขายเครื่องคืนปีที่ 1 หรือปีที่ 2) มาเป็นส่วนลดค่าเครื่องได้ในวันที่ลูกค้าซื้อเครื่องเลย (ซึ่งจะทำให้การผ่อนต่อเดือนของลูกค้าน้อยลง) ทาง COM7 มองว่าแคมเปญนี้น่าจะช่วยให้ลูกค้าเข้ามาใช้บริการ COM7 มากขึ้น
• การปรับค่าแรงไม่น่ากระทบ COM7 พนักงาน COM7 มีรายได้จากเงินเดือนและค่าคอมมิชชั่น ซึ่งสูงกว่าค่าแรงขั้นต่ำค่อนข้างมากอยู่แล้ว ดังนั้น COM7 มองผลกระทบจำกัดถ้ามีการปรับค่าแรงขั้นต่ำขึ้น
  

View From Fundamental:

เรามองว่า Guidance ของผู้บริหาร ใกล้เคียงกับที่เรามองเอาไว้ เรายังแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 36 บาท ด้วย Valuation ที่ถือว่ายังถูกกว่ากลุ่มรีเทลค่อนข้างมาก (COM7 เทรดที่ PE ปี 2023 ที่ 18.8 เท่า)

- Advertisement -