บล.บัวหลวง:
PTT – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงบ่ายที่ผ่านมา ยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจก๊าซใน 2H23 และแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัทในระยะยาว
Highlights:
- ผลการดำเนินงานธุรกิจก๊าซใน 2H23 มีแนวโน้มดีขึ้น หนุนโดยการเติบโตของอุปสงค์, ปริมาณก๊าซจากอ่าวไทยที่เพิ่มขึ้น, และต้นทุนก๊าซที่ลดลง
- ความคืบหน้าของโครงการที่อยู่ระหว่างการลงทุน: 1) โครงการท่อก๊าซธรรมชาติบนบกเส้นที่ 5 เฟส II (อยู่ระหว่างก่อสร้าง) และ เฟส III (ก่อสร้างเสร็จแล้ว) จะ COD ในปี 2023 (เป็นไปตามแผน) และ 2) โครงการ GSP#7 (460 MMSCFD; เพื่อทดแทน GSP#1 ช่วยลดต้นทุนต่อหน่วยและลด GHG) จะ COD ใน 1Q24 (เป็นไปตามแผน)
- ความคืบหน้าของธุรกิจในกลุ่ม Future Energy & Beyond: 1) ธุรกิจ EV: โครงการผลิต EV platform เริ่มก่อสร้างโรงงานแล้ว (COD ในปี 2024 ด้วยกำลังการผลิตเฟส I 50,000 คัน/ปี) , 2) ธุรกิจผลิต Module Battery (COD ใน 4Q23 1,000 MWh), 3) ธุรกิจ Nutrition: โรงงานผลิต Plant-based food (COD ใน 2Q23 3 KTA) และมีแผนออกผลิตภัณฑ์ใหม่อีกหลายรายการ, 4) ธุรกิจยา: ศึกษาโอกาสในการมาตั้งโรงงานผลิตยาในไทยและมีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่องจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่
- ในส่วนของความคืบหน้าเกี่ยวกับการอุทธรณ์เรื่องการปรับค่าผ่านท่อก๊าซ ปัจจุบันอยู่ระหว่างการพิจารณาของคณะอนุกรรมการ กกพ.
- สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง (อัตราส่วน net debt/equity ที่เพียง 0.4 เท่า [เทียบกับระดับนโยบายที่ไม่เกิน 1 เท่า] และเงินสดในมือ+เงินลงทุนระยะสั้น 4.1 แสนล้านบาท ณ สิ้น 1Q23) PTT จึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อขยายการเติบโตในอนาคต
View From Fundamental:
แนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการ 2H23 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป นอกจากนี้การลงทุนใหม่ๆจะหนุนการเติบโตของกำไรในระยะยาว มูลค่าหุ้นยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยซื้อขายอยู่ที่ PBV ณ สิ้นปี 2023 ที่ 0.8 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.6 เท่า อยู่ 1.5SD) และคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2023 ที่ 5.7% (เทียบกับ 2.8% ของตลาดหลักทรัพย์) เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 46 บาท)
- Advertisement -
