บล.กรุงศรีฯ:
INVESTMENT STRATEGY – ดัชนี ISM ของสหรัฐหดตัวลงอีกในเดือนมิถุนายน
What’s new?
การรายงานตัวเลขดัชนี ISM ของสหรัฐในเดือนมิถุนายนพบว่าภาคการผลิตยังคงหดตัวลงมากขึ้นอีก โดยดัชนีลดลงมาอยู่ที่ 46 จาก 46.9 ในเดือนพฤษภาคม และต่ำกว่าที่ตลาดคาดเอาไว้ที่ 47 ซึ่งเป็นที่น่าสังเกตว่าสหรัฐอยู่ในโหมดของการหดตัวมาแปดเดือนแล้ว ตัวเลขที่อ่อนแอในเดือนมิถุนายนมีลักษณะกระจายตัวในวงกว้างขึ้นจากการที่ทุกหมวดอยู่ต่ำกว่าระดับ 50 แต่ในแง่บวกก็คือ แรงกดดันทางด้านราคาชะลอลงอย่างมากเพราะดัชนี price paid index ลดลงเร็วกว่ามาอยู่ที่ 41.8 จาก 44.2 ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐอาจจะลดลงเร็วขึ้นในช่วงเดือนต่อ ๆ ไป ในขณะเดียวกัน เรายังพบว่าดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ – new order index (+3) และ การนำเข้า (+2) เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งหากเป็นเช่นนี้ต่อไป เราอาจจะเห็นสัญญาณการผ่านจุดต่ำสุดได้ในเดือนต่อ ๆ ไป นอกจากนี้ เรายังอยากตั้งข้อสังเกตว่าวัฏจักรขาขึ้น และขาลงของภาคการผลิตมักจะกินเวลาประมาณ 18 เดือนโดยเฉลี่ย อย่างไรก็ตาม ตัวเลขที่ออกมายังเป็นระดับที่อ่อนแอมากอยู่ดี
Analysis
ตัวเลขที่ประกาศออกมาล่าสุดช่วยยืนยันว่าภาคการผลิตของสหรัฐน่าจะถดถอยลงในช่วงเดือนต่อ ๆ ไป และเราคิดว่ามีแนวโน้มจะแย่ลงไปอีกก่อนที่จะกลับมาดีขึ้น ซึ่งอาจจะเป็นช่วงปลายปี 2024 อย่างไรก็ตาม ภาคบริการ และตลาดงานที่แข็งแกร่งจะยังคงสนับสนุนภาวะเศรษฐกิจในภาพรวมต่อไป ดังนั้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจจะช้าออกไปจนถึงกลางปีหน้า เรามองว่าตัวเลขที่ออกมานี้ทำให้โอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยนโยบายลดลงกว่าเดิมเล็กน้อย
