บล.บัวหลวง:
TTB – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ TTB เรามีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อย
Highlights:
- แนวโน้มสินเชื่อปี 2023 มีโอกาสเติบโตต่ำกว่าเป้าหมายของ TTB ที่ 3% YoY (เราคาดเติบโต 2% YoY) เพราะ TTB ยังมองเศรษฐกิจไทยยังเปราะบาง จึงเน้นคัดกรองลูกค้ามากขึ้น
- NIM ปี 2023 มีแนวโน้มสูงกว่าเป้าหมายของ TTB ที่ 3.0-3.1% (เราประมาณการไว้ที่ 3.1%) จากทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการเน้นไปสินเชื่อ high yields มากขึ้น เช่น สินเชื่อจำนำทะเบียน ขณะที่การแข่งขันในสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และสินเชื่อบ้านยังสูงต่อเนื่อง
- เน้นพัฒนาด้านดิจิทัลมากขึ้น โดยจะใช้แอพพลิเคชั่นในการเพิ่มรายได้จากการ cross sell สินเชื่อ ขายประกันและกองทุน และช่วยลดค่าใช้จ่ายได้มากขึ้น จากการที่ลูกค้ามาสาขาและโทรหา call center ลดลง
- แนวโน้ม Credit cost ปี 2023 จะอยู่ในกรอบล่างของเป้าหมายของ TTB ที่ 1.25-1.35% (เราประมาณการไว้ที่ 1.30%) จากการเน้นคัดกรองลูกค้ามากขึ้น แต่ TTB ยังมีความกังวลต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจใน 2H23
- มาตรการแก้ปัญหาหนี้ครัวเรือนของธนาคารแห่งประเทศไทย TTB ประเมินว่าไม่กระทบ เพราะสินเชื่อที่ปล่อยให้ลูกค้ามีระยะเวลาคืนตามกำหนดอยู่แล้ว (Term loan) และปล่อยลูกค้ากลุ่มกลางถึงบน จึงไม่ได้เป็นหนี้เรื้อรัง
View From Fundamental:
เรามีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อย จากแนวโน้ม NIM ที่มีแนวโน้มดีกว่าคาดบ้าง ทำให้เราเริ่มเห็น upside จากประมาณการกำไรปี 2023 ราว 4% จากปัจจุบัน โดยเรายังคงประมาณการ คาดกำไรสุทธิปี 2023 จะเติบโต 18% YoY แต่คาดกำไรสุทธิปี 2024 จะเติบโตชะลอตัวลงมาที่ 9% YoY กลับเข้าสู่ระดับปกติ ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER 9.6 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 8.4 เท่า เรามองว่า valuation ตรงนี้ค่อนข้างตึงแล้ว จึงแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 1.70 บาท
- Advertisement -
