บล.บัวหลวง:
Krung Thai Bank (KTB TB/KTB.BK)
KTB – กำไรมากกว่าคาด
ผลประกอบการมากกว่าที่เราคาด 8%
KTB รายงานกำไรไตรมาส 2/66 ที่ 1.02 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 1% QoQ ซึ่งมากกว่าที่เราคาด 8% (แต่เป็นไปตามตลาดคาด อ้างอิงจาก Bloomberg) กําไรจากการดำเนินงานก่อนตั้งสํารองอยู่ที่ 2.17 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และทรงตัว QoQ ทั้งนี้กำไรครึ่งแรกของปี 2566 คิดเป็น 54% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 3.77 หมื่นล้านบาท
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
การเติบโตของกำไร YoY และ QoQ ได้รับแรงหนุนจาก NIM ที่เพิ่มขึ้น โดยอยู่ที่ 3.21% ในไตรมาส 2/66 มากกว่าที่เราคาด 14bps) เพิ่มขึ้น 70bps YoY และ 24bps QoQ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายไต้ของ KTB ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 39.3% ลดลงจาก 42.5% ในไตรมาส 2/65 แต่เพิ่มขึ้นจาก 38.7% ในไตรมาส 1/6 รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมีมูลค่ารวมอยู่ที่ 8.0 พันล้านบาทในไตรมาส 2/66 เพิ่มขึ้น 5% YoY กำไรจากราคาตลาดของเครื่องมือทางการเงินที่เพิ่มขึ้น
แด่ลดลง 15% QoQ (กำไรจากราคาตลาดของเครื่องมือทางการเงินที่ลดลง QoQ)
สินเชื่อ ณ สิ้นเดือน มิ.ย. 2566 มีมูลค่ารวม 2.6 ล้านล้านบาท ลดลง 2.2% YoY และ 0.2% QoQ เนื่องจากธุรกิจ SME (ลดลง 9% YoY และ 5% QoQ) อัตราการตั้งสำรองของ KTB อยู่ที่ 1.2% เพิ่มขึ้น 35bps YoY แต่ลดลง 5bps QoQ สัดส่วนหนี้เสียต่อสินเชื่อรวมลดลงจาก 3.22% ณ สิ้นเดือน มี.ค. 2566 มาอยู่ที่ 3.11% ณ สิ้นเดือน มิ.ย. อัตราส่วนการตั้งสำรองต่อหนี้เสียลดลงจาก 177.1% ณ สิ้นเดือน มี.ค. มาอยู่ที่ 171.3% ณ สิ้นเดือน มิ.ย. ตัวเลขดังกล่าว ทำให้เรามั่นใจว่าคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารยังคงดีอยู่
แนวโน้ม
เราคาดกําไรไตรมาส 3/66 ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท เติบโต 18% YoY (NIM ที่ขยายตัวและอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่ลดลง) และทรงตัว QoQ (ผลกระทบของคาดการณ์ NIM ที่เพิ่มขึ้นจะกลบค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2566 ไว้คงเดิมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.77 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY เราคาดสินเชื่อเติบโต 3% YoY และคาด NIM ปี 2566 ที่ 3.07% เพิ่มขึ้น 45bps YoY
คําแนะนํา
PER ปี 2566 ของ KTB อยู่ที่ 7.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีอยู่ 0.8 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) และคาดการณ์ EPS CAGR ปี 2566-68 อยู่ที่ 8.6% PBV ณ สิ้นปี 2566 อยู่ที่ 0.7 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีอยู่ 0.6 ส่วน เบี่ยงเบนมาตรฐาน) ขณะที่ ROE ปี 2556 อยู่ที่ 9.7% เราคาดผลตอบแทนจากเงินปันผลจะอยู่ที่ 4.0% ในปี 2566 เราคงคำแนะนำ ซื้อ
