บล.บัวหลวง:
Minor International (MINT TB/MINT.BK)
MINT – กำไรไตรมาส 2/66 มีโอกาสทะลุไปไกลกว่าก่อนโควิด
เราคาดว่า MINT จะรายงานกำไรที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2/56 ซึ่งดีกว่าที่เราคาดก่อนหน้า เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้น 13% ใน ปี 2566 และ 8% ในปี 2567 และเราปรับราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ขึ้นจาก 39 บาท มาอยู่ที่ 42 บาท เรามองการปรับตัวลดลงของราคาหุ้น เป็นโอกาสในการเข้าซื้อ
กําไรไตรมาส 2/66 มีแนวโน้มมากกว่าที่เราและตลาดคาดก่อนหน้า
เราคาดกําไรไตรมาส 2/66 อยู่ที่ 2,896 ล้านบาท (1,561 ล้านบาทในไตรมาส 2/65 และ 1,786 ล้านบาทในไตรมาส 2/62) ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นอย่างมากจากประมาณการในไตรมาส 2/66 ก่อนหน้าที่ 2,100 ล้านบาท รายได้ต่อห้องเฉลี่ยของ MINT ในไตรมาสนี้ คาดว่าจะสูงกว่าตัวเลขในไตรมาส 2/62 (ก่อนโควิด) ที่ 40% YoY หนุนโดยราคาห้องพักที่สูงขึ้น NH Hotel (สหภาพยุโรปและละตินอเมริกา) และออสเตรเลีย ซึ่งมีรายได้ต่อห้องเฉลี่ยที่โดดเด่นซึ่งสูงกว่าตัวเลขในไตรมาส 2/62 ที่ 30% และ 45% ตามลำดับ รายได้ต่อห้องเฉลี่ยของโรงแรมในประเทศไทยในไตรมาส 2/66 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 3% จากระดับก่อนโควิด หนุนโดยรายได้เฉลี่ยต่อวันที่สูงขึ้น (อัตราการเข้าพักยังคงลดลง) ในทางตรงกันข้าม รายได้ต่อห้องเฉลี่ยของโรงแรมในมัลดีฟส์ในไตรมาส 2/66 มีแนวโน้มต่ำกว่าระดับตัวเลขในไตรมาส 2/62 อยู่ 15% (อัตราการเข้าพักและราคาห้องพักที่ลดลง)
ราคาห้องพักปรับตัวขึ้นเร็วกว่าอัตราเงินเฟ้อ
ตั้งแต่ต้นปี ตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและอัตราเงินเฟ้อ แต่ผลการดำเนินงานของโรงแรมในครึ่งแรกของปี 2566 ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงอุปสงค์การท่องเที่ยวทั่วโลกที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการผ่านต้นทุนที่สูงขึ้น (ค่าสาธารณูปโภค แรงงาน อาหาร ฯลฯ) ผ่านการปรับขึ้นราคาห้องพัก แม้ว่าอัตราการเข้าพักของจะต่ำกว่าระดับก่อนโควิด แต่ปัจจุบันราคาห้องพักสูงกว่าระดับก่อนโควิด เช่นเดียวกับรายได้ต่อห้องเฉลี่ยโดยรวม โรงแรมระดับไฮเอนด์และระดับกลาง-บน รายงานผลประกอบการโดดเด่น หนุนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง ซึ่งเห็นได้จากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมที่ ชัดเจนของ MINT ตั้งแต่ปี 2565
ผลประกอบการธุรกิจอาหารในไตรมาส 2/66 มีแนวโน้มออกมาดี
การดำเนินงานธุรกิจร้านอาหารจานด่วนของ MINT คาดว่ารายได้จะเติบโต 30% YoY ในไตรมาส 2/66 หนุนโดยจีน (เพิ่มขึ้น 100% YoY); ธุรกิจอาหาร ไทยจะรายงานรายได้โต 15% YoY และออสเตรเลียมีแนวโน้มที่จะรายงานรายได้ทรงตัว YoY เราคาดว่าธุรกิจอาหารจะแข็งแกร่งตามปัจจัยฤดูกาลในไตรมาส 4/66 (การท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นและช่วงเทศกาล) เราชอบกลยุทธ์ของ MINT ในการจัดการต้นทุนให้ดีขึ้น ปรับราคาเมนูและโปรโมชั่นให้เหมาะสม และปรับภาพลักษณ์ของแบรนด์ต่างๆ สําหรับการขยายธุรกิจ นอกจากการขยายสาขา MINT มีการซื้อลิขสิทธิ์แฟรนไชส์ระดับโลกสําหรับแบรนด์ Sizzler และมีการเปิดตัวแบรนด์ใหม่ในประเทศไทย (เช่น Poulet and Riverside Grilled Fish & Mala)
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้น 13% ในปี 2566 และ 8% ในปี 2567
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ MINT ขึ้น 13% ในปี 2566 และ 8% ในปี 2567 เนื่องจาก NH Hotel จะ แข็งแกร่งกว่าคาด (รายได้ที่สูงขึ้นและต้นทุนที่ลดลง) การปรับตัวลดลงของราคาหุ้นเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ หนุนโดยการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง
