บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Minor International (MINT.BK/MINT TB)*
ประมาณการกำไร 2Q66F : คาดเติบโตแข็งแกร่ง
Event
ประมาณการกำไร 2Q66F
Impact
คาดกำไรสุทธิใน 2Q66F เติบโตก้าวกระโดดที่ 92% YoY
เราคาดว่า MINT จะรายงานกำไรสุทธิใน 2Q66F ที่ 2.99 พันล้านบาท เติบโต 92% YoY และพลิกฟื้นจาก ขาดทุนที่ 976 ล้านบาทใน 1Q66 โดยที่กำไรแข็งแกร่งสูงเกินกว่าระดับก่อนโรคโควิดระบาดที่ 1.79 พันล้านบาทใน 2Q62 เนื่องจากผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมในยุโรปแข็งแกร่ง ทางด้านรายได้ คาดเพิ่มขึ้น 19% YoY และ 20% QoQ อยู่ที่ 3.74 หมื่นล้านบาท หนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรม ส่วนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ 46.0% เป็นผลของการประหยัดต่อขนาด
ธุรกิจโรงแรม : คาด RevPar เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 49% QoQ
เราคาด RevPar อยู่ที่ 4,060 บาท (+27% YoY และ +49% QoQ) ช่วยหนุนจาก i) occupancy rate เพิ่มขึ้นเป็น 70% (+4ppts YoY และ +11ppts QoQ) จากธุรกิจโรงแรมในยุโรปเป็นช่วง high season และ ii) ARR สูงขึ้น 20% YoY และ 25% QoQ โดย RevPar ของโรงแรมในยุโรปและประเทศไทยยังแข็งแกร่งและอยู่ ในระดับสูงกว่าก่อนช่วงโรคโควิดระบาด แต่ผลการดำเนินงานของโรงแรมที่มัลดีฟส์คาดอ่อนตัวลงจากการลดลงของ occupancy rate
ธุรกิจร้านอาหาร: คาด SSSG เพิ่มขึ้น 11% YoY
คาดอัตราการเติบโตของรายได้ในสาขาเดิม (Same store-sales growth : SSSG) เพิ่มขึ้น 11% YoY ใกล้เคียงกับระดับของอัตราการเติบโตใน 1Q66 หนุนจากร้านอาหารในประเทศจีนพลิกกลับมาเติบโตแข็งแกร่ง (40%) จากการกลับมาเปิดเศรษฐกิจอีกครั้ง ขณะที่คาดยอดขายของร้านอาหารในไทยและออสเตรเลียเติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียว สำหรับอัตราการเติบโตของสาขาทั้งหมด (Total-system-sales growth :TSSG) คาดอยู่ที่ 11% YoY
คาดผลการดำเนินงานใน 3Q66F ยังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง
ในระยะถัดไป เราคาดกำไรของ MINT ใน 3Q66F เติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง หนุนจากธุรกิจโรงแรมในยุโรปเป็นช่วงฤดูการท่องเที่ยว แม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 2Q23F เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล โดยกำไรสุทธิใน 1H66F จะคิดเป็น 32% ของประมาณการกำไรเต็มปี 2566F ของเราที่ 6.36 พันล้านบาท
Valuation & action
เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 43.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2566F ที่ 13.8x เท่ากับ ค่าเฉลี่ยระยะยาว +0.5SD
Risks ความไม่สงบทางการเมือง และภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
