บล.กรุงศรีฯ:
AMATA CORPORATION (AMATA TB/ AMATA.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | AMATA |
| มูลค่าพื้นฐาน | 28.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
ยอดขายที่ดิน 372 ไร่ใน 2Q รวมกับยอดขายใน 1Q และ 65 ไร่ในเวียดนามที่เพิ่งเซ็นสัญญากับ Foxconn รวมยอดขาย 747 ไร่ คิดเป็น 33% ของเป้าหมายบริษัทปีนี้และประมาณการของเรา เนื่องจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในประเทศไทยและเวียดนาม เรายังคงประมาณการยอดขาย 2,250 ไร่ปีนี้ เราคาดกำไรธุรกิจหลัก 142 ลบ.ใน 2Q ลดลง qoq เนื่องจากยอดโอนและอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากสัดส่วนน้อยลงของการโอนที่ดินที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง เราคาดกำไร 2H จะแข็งแกร่งขึ้น คงคำแนะนำ ซื้อ
ยอดขายที่ดินยังคงชะลอตัวใน 2Q
ยอดขายที่ดิน 372 ไร่ใน 2Q เพิ่มขึ้น 127% yoy และ 20% qoq ลูกค้าหลักคือ โรงงานผลิตเครื่องครัวจากประเทศจีน ส่วนที่เหลือเป็นผู้ผลิตยาง, หลอดไฟ LED, อาหารสัตว์เลี้ยง และอิเล็กทรอนิกส์ ทำให้ยอดขายที่ดินใน 1H23 เป็น 682 ไร่ ประกอบกับสัญญาที่เพิ่งเซ็นกับ Foxconn ที่เวียดนาม 65 ไร่ ยอดขายที่ดินรวม 747 ไร่ คิดเป็น 33% ของเป้าหมายทั้งปีของบริษัทและของประมาณการของเรา ยอดขาย AMATA จะช้ากว่าคู่แข่ง – WHA (1,343 ไร่ หรือ 60% ของ FY23F ของเรา) และ ROJNA (1,022 ไร่ สูงกว่าประมาณการทั้งปีของเรา 46%) อย่างไรก็ตาม เราเชี่อว่ายอดขายที่ดินของ AMATA จะแข็งแกร่งใน 2H สนับสนุนจากลูกค้าที่มีโอกาสปิดดีลสูงจำนวนมาก ซึ่งรวมถึงลูกค้ารายใหญ่ 2 รายได้แก่ ผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และผู้ผลิตรถ EV รายละ 400-500 ไร่
คาดกำไร 2Q23F จะลดลง yoy และ qoq
เราคาดกำไรธุรกิจหลัก 142 ลบ.ใน 2Q ซึ่งลดลง 76% yoy เนื่องจากไม่มีกำไร 455 ลบ.จากการขาย RBF แปดยูนิต และลดลง 73% qoq จากการโอนที่ดินและกำไรจากธุรกิจไฟฟ้าลดลง AMATA โอนที่ดิน 85 ไร่ (ชลบุรี 3 ไร่, ระยอง 69 ไร่ และเวียดนาม 13 ไร่) เทียบกับ 182 ไร่ใน 2Q22 และ 128 ไร่ใน1Q นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นของที่ดินคาดจะลดลง 14.5% qoq เป็น 54.2% เนื่องจากโอนที่ดินลดลงของชลบุรีซึ่งมีอัตรากำไรสูง เราคาดกำไรจากธุรกิจไฟฟ้า 30 ลบ. เทียบกับ 100 ลบ.ใน 2Q22 และ 90 ลบ.ใน 1Q เนื่องจากขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (จากเงินกู้สกุลดอลลาร์) เมื่อรวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจากสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 236 ลบ. -64% yoy และ -52% qoq เราคาดกำไรหลัก 667 ลบ.ใน 1H ลดลง 41% yoy คิดเป็น 30% ของกำไรปีนี้ของเรา ยอดขายรอโอนของบริษัทเพิ่มขึ้น 20% qoq เป็น 8 พันลบ. ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ซึ่งจะรับรู้รายได้ใน 2H และปีหน้า บริษัทจะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 11 สิงหาคม
