บล.กรุงศรีฯ:

KERRY EXPRESS (THAILAND) (KEX TB/ KEX.BK)

KEX – ขาดทุนหนักถึง 1 พันล้านบาท แย่กว่าที่คาดไว้อีก (TP Bt8.50, SELL)
กลุ่มอุตสาหกรรมขนส่งและโลจิสติกส์
หุ้นKEX
มูลค่าพื้นฐาน8.50
คำแนะนำSELL
  • 2Q23 Earnings review

KEX ขาดทุนสุทธิ 1 พันล้านบาทใน 2Q23 หนักขึ้นจากที่ขาดทุน 732 ล้านบาทใน 2Q22 และ 787 ล้านบาทใน 1Q23 ทั้งนี้ ผลประกอบการออกมาต่ำกว่าประมาณการของเราเล็กน้อย แต่ต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาดอย่างมาก เนื่องจากรายได้ลดลงในขณะที่ต้นทุนเพิ่มขึ้น โดยรายได้ลดลงถึง 32% yoy และ 7% qoq เนื่องจากปริมาณพัสดุลดลงเพราะธุรกิจ e-commerce ชะลอตัวลง และราคาค่าจัดส่งยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง  ในขณะเดียวกัน แม้ว่าต้นทุนค่าบริการจะลดลง yoy (20%) แต่กลับเพิ่มขึ้น 2% qoq สวนทางกับรายได้ โดยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากต้นทุนพนักงานที่สูงขึ้น

 

  • Outlook

ประมาณอนุรักษ์นิยมของเราที่คาดว่าจะขาดทุนหนักแล้วยังมี downside อีก

KEX มีผลขาดทุนจากธุรกิจหลักในงวด 1H23 อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท ในขณะที่เราคาดว่าผลขาดทุนเต็มปีจะอยู่ที่ 3 พันล้านบาทในปี 2023 เรามองว่าประมาณการของเรา ยังมี downside อีกเพราะเรายังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวใด ๆ จากงบ 2Q23

 

  • Implication/ Recommendation

คงคำแนะนำขาย 

เรายังคงคำแนะนำขาย แม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลงมาแรงแล้วในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา เพราะ KEX ยังคงมีผลขาดทุนต่อเนื่อง และขาดทุนหนักขึ้นเรื่อย ๆ โดยยังไม่เป็นสัญญาณของการฟื้นตัวเลย

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน