บล.บัวหลวง:
PTTGC – ขาดทุนสุทธิตามที่เราคาด (แต่ขาดทุนมากกว่าที่ตลาดคาด)
What’s new?
PTTGC รายงานกำไรสุทธิ 2Q23 ที่ 5,591 ล้านบาท พลิกกลับจากกำไรสุทธิที่รายงานใน 2Q22 และ 1Q23 และรายงานขาดทุนหลักที่ 2,600 ล้านบาท พลิกกลับจากกำไรหลักที่รายงานใน 2Q22 และขาดทุนเพิ่มขึ้น QoQ ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาด แต่ขาดทุนมากกว่าที่ตลาดคาด 9%
Highlights:
ปัจจัยที่ส่งผลให้ผลการดำเนินงานหลักที่อ่อนแอ ได้แก่: 1) กำไรจากธุรกิจโรงกลั่นที่ลดลง YoY และ QoQ, 2) กำไรจากธุรกิจอะโรเมติกส์ที่ลดลง QoQ, 3) กำไรจากธุรกิจโอเลฟินส์ที่ลดลง YoY และ QoQ, 4) กำไรจากธุรกิจ performance chemical ที่ลดลง YoY, 5) ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม (เทียบกับส่วนแบ่งกำไรในไตรมาส 2/65), 6) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น, และ 7) ดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น
Outlook:
เราคาดว่าบริษัทจะยัง8’รายงานขาดทุนหลักใน 3Q23 พลิกกลับ YoY เนื่องจากกำไรจากธุรกิจโรงกลั่นที่ลดลง (ค่าการกลั่นที่ลดลง) และกำไรจากธุรกิจอะโรเมติกส์ที่ลดลง (ปริมาณขายที่ลดลงเรื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงอะโรเมติกส์ II ตามแผน) แต่ขาดทุนหลักมีแนวโน้มลดลง QoQ หนุนโดยกำไรจากธุรกิจโรงกลั่นที่เพิ่มขึ้น QoQ
View from Fundamental:
แนวโน้มผลการดำเนินงานหลัก 3Q23 ที่ดีขึ้น QoQ และมูลค่าหุ้นที่ยังต่ำน่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น สำหรับในระยะยาวการเข้าซื้อกิจการ Allnex จะเป็นก้าวแรกของ PTTGC ในการเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอให้มีผลิตภัณฑ์ชนิดพิเศษมากขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรและผลประกอบการในระยะยาว เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ”
