บล.บัวหลวง:
MTC – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ MTC เรามีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อย
Highlights:
- MTC ยังคงเป้าหมาย NPLs/loans ratio จะไม่เกิน 3.5% ในปี 2023 จากปัจจุบันที่ 3.36% ทำให้ MTC ยังต้องบริหารจัดการ NPL ผ่านการ write off ซึ่งจะทำให้แนวโน้ม credit cost 2H23 จะยังยืนสูงต่อเนื่อง โดย MTC ยังคงเป้า credit cost ปี 2023 ที่ 3.5-3.9% เทียบกับ 1H23 ที่ 3.6% อย่างไรก็ตาม เริ่มเห็นสัญญาณบวกจากสินเชื่อ Stage 1 และ 2 ที่ทยอยดีขึ้นบ้าง
- MTC ยังคงเป้าสินเชื่อปี 2023 ที่ 20% YoY โดยเราคาดว่าแนวโน้มสินเชื่อ 2H23 จะเติบโตต่อเนื่องจาก 1H23 โดยจะเน้นสินเชื่อจำนำทะเบียน ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำกว่าสินเชื่อไม่มีหลักประกัน เพื่อควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ให้ดีขึ้น
- แนวโน้ม NIM จะปรับลดลงใน 2H23 กดดันจากแนวโน้ม cost of funds ที่สูงขึ้น
- แนวโน้ม cost/income ratio 2H23 จะลดลงจาก 1H23 จากการเปิดสาขาลดลง
- D/E ล่าสุดสิ้น 2H23 อยู่ที่ 3.7 เท่า ใกล้ debt covenant ที่ไม่เกิน 4 เท่า ซึ่ง MTC ยังเชื่อมั่นว่าจะยังบริหารจัดการได้ภายใต้แนวโน้มสินเชื่อเติบโตราว 20% ต่อปี ในปี 2023-25 โดยจะกลับมาจ่าย dividend payout ratio เหลือ 15% ในปี 2024 และยังไม่มีแผนต้องเพิ่มทุน
- เราคาดกำไรสุทธิ 3Q23 จะทยอยฟื้นตัวเล็กน้อยจาก 2Q23 จากสินเชื่อเติบโตและ cost/income ratio ทยอยปรับลดลงบ้าง ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่า NIM ที่ลดลง
View From Fundamental:
แม้เรามีมุมมองเป็นบวกแล็กน้อยจากแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์เริ่มทยอยฟื้นตัวบ้าง แต่โดยรวมเป้าหมายทางการเงินยังใกล้เคียงประมาณการของเรา และมองว่าราคาหุ้นได้ตอบรับปัจจัยบวกดังกล่าวไปมากแล้ว โดยคาดกำไรสุทธิปี 2023 จะลดลง 7% YoY ขณะที่ valuation ค่อนข้างตึงตัว เราจึงยังแนะนำขาย
- Advertisement -
