บล.บัวหลวง:
Osotspa (OSP TB/OSP.BK)
OSP – ผลประกอบการไตรมาส 2/66 ดีขึ้น
ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
OSP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 549 ล้านบาท ลดลง 9% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษในไตรมาส 1/66 (เงินปันผลที่จ่ายโดยบริษัทที่ OSP ถือหุ้น) กําไรสุทธิในไตรมาส 2/26 จะเพิ่มขึ้น 15% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
OSP ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งแรกของปี 2566 ที่ 0.40 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราจ่ายเงินปันผลที่ 91% (สูงกว่านโยบายที่กำหนดไว้อย่างน้อย 60%) (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 23 ส.ค. และจ่ายปันผลในวันที่ 8 ก.ย.)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 2/66 ลดลง 7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ ซึ่งรายได้ที่ลดลง YoY เป็นผลมาจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังและเครื่องดื่มเพื่อสุขภาพ และผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนบุคคลที่ลดลง แม้ยอดขายจะลดลง แต่ OSP รายงาน อัตรากำไรขั้นต้นที่ 34.0% ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้นจาก 31.2% ในไตรมาส 2/65 และ 33.4% ในไตรมาส 1/66 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ลดลง และการจัดการลดต้นทุน (ปิด 1 สายการผลิตที่โรงงานผลิตขวดแก้วตั้งแต่ เดือนม.ค. 2566)
สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายในไตรมาส 2/66 อยู่ที่ 24.8.% เพิ่มขึ้นจาก 23.0% ในไตรมาส 2/65 (ยอดขายที่ลดลง) แต่ลดลง จาก 26.0% ในไตรมาส 1/66 (ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 3/66 จะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY จากยอดขายที่สูงขึ้นและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังปกติจะอ่อนตัวในไตรมาสที่สาม ดังนั้นเราคาดกำไรมีแนวโน้มลดลง QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2566 ไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
แม้ว่าเราไม่คาดว่า OSP จะรายงานกำไรเติบโตแข็งแกร่งสู่ระดับช่วงปี 2563- 2564 แต่เรามองว่าไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ OSP ได้ผ่านไปแล้ว เรายังคงคําแนะนํา ถือ หุ้น OSP
