บล.กรุงศรีฯ:
SOMBOON ADVANC TECHNOLOGY (SAT TB/ SAT.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ยานยนต์ |
| หุ้น | SAT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 21.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 2Q23 earnings
GPM ที่แข็งแกร่งช่วยหนุนกำไร
กำไรจากธุรกิจหลักของ SAT ใน 2Q23 อยู่ที่ 217 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 6% yoy แต่ลดลง 19% qoq เนื่องจากเป็นช่วง low season ผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าประมาณการของเรา 4% เพราะ GPM ดีเกินความคาดหมาย โดยรายได้เป็นไปตามคาดที่ 2,154 ล้านบาท ในขณะที่ GPM ใน 2Q23 เพิ่มขึ้นเป็น 18% จาก 17.2% ใน 1Q23 และ 17.6% ใน 2Q22 ซึ่งเราเชื่อว่าเป็นเพราะบริษัทได้ส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปให้ลูกค้าแล้วในช่วง 1H23
- Outlook
มีหนึ่ง upside กับสอง downside
เรามองบวกเล็กน้อยกับผลการดำเนินงานของ SAT ในช่วง 2Q23 โดย GPM ที่ 18% ถือเป็นระดับที่สูงที่สุดในรอบสามไตรมาสที่ผ่านมา แม้ว่าจะเป็นช่วง low season ซึ่งตามปกติแล้ว GPM ใน 2Q มักจะต่ำที่สุดในรอบปี แต่ปัจจัยบวกนี้จะหักล้างไปกับความกังวลที่เราระบุไว้ในบทวิเคราะห์ฉบับที่แล้วเกี่ยวกับผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้มจะอ่อนแอของรถไถ Kubota และการปรับยอดผลรถยนต์ของประเทศไทย ทั้งนี้ กำไรจากธุรกิจหลักของ SAT ในงวด 1H23 คิดเป็น 52% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเราที่ 990 ล้านบาท (+4% yoy)
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำถือ และคงราคาเป้าหมายที่ 21 บาท
เนื่องจากราคาหุ้นเหลือ upside จำกัดถึงราคาเป้าหมายของเรา ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำถือ เพื่อรอรับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.8% โดยบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.38 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2%
