บล.บัวหลวง:
Interlink Telecom (ITEL TB/ITEL.BK)
ITEL – กำไรไตรมาส 2/66 ต่ำกว่าคาด
กําไรสุทธิต่ำากว่าเราคาด 18%
ITEL รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 64 ล้านบาท ลดลง 2.9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11.4% QoQ ซึ่งแย่กว่าที่เราคาด 17.5% เนื่องจากรายได้ต่ำกว่าที่เราคาด 20%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
กําไรหลักที่ลดลง YoY เป็นผลมาจากรายได้ที่ 622 ล้านบาท ลดลง 26.2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 14.6% QoQ (ต่ำกว่าที่เราคาดที่ 780 ล้านบาท) จากที่ยังไม่ได้เริ่มรับรู้รายได้จากงาน Course Online (การเซ็นสัญญาซึ่งถูกเลื่อน กําหนดไปเป็นวันที่ 15 ส.ค.) รายได้จากงานบริการโครงข่าย (บริการข้อมูล) อยู่ที่ 335 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ รายได้จากการให้บริการติดตั้งโครงข่ายอยู่ที่ 263 ล้านบาท ลดลง 46% YoY (ฐานที่สูงใน ไตรมาส 2/65) แต่เพิ่มขึ้น 27% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 28.1% เพิ่มขึ้นจาก 17.9% ในไตรมาส 2/65 และ 27.1% ในไตรมาส 1/66 โดยอัตรากำไรขั้นต้นสําหรับบริการติดตั้งโครงข่ายเพิ่มขึ้นจาก 14.7% ในไตรมาส 2/65 มาอยู่ที่ 31% ในไตรมาส 2/66 เนื่องจากการส่งมอบงานที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น (อัตรากำไรขั้นต้นดาต้า เซอวิสอยู่ที่ 25.6% และอัตรากำไรขั้นต้นดาต้าเซ็นเตอร์ที่ 30%) กําไรหลักที่เพิ่มขึ้น QoQ หนุนโดย: 1) รายได้จากงานบริการโครงข่าย (บริการข้อมูล) เพิ่มขึ้น 7% QoQ 2) รายได้โครงการเพิ่มขึ้น 27% QoQ (รวมถึงการรับรู้รายได้จากสัญญา เช่น โครงการ AFIS สําหรับสถานีตำรวจ ซึ่งให้อัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 35%)
แนวโน้ม
ปกติแล้วไตรมาส 3 เป็นช่วงไฮซีซั่นของ ITEL เราคาดว่ากําไรไตรมาส 3/66 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
ผลประกอบการไตรมาส 2/66 ต่ำกว่าที่เราคาด แต่กําไรในครึ่งแรกของปี 2566 คิดเป็น 39% ของประมาณการปี 2566 ที่ 314 ล้านบาท (ต่ำกว่าสัดส่วนในอดีตเพียงเล็กน้อย ที่กำไรครึ่งแรกของปี คิดเป็น 42.7% ของประมาณการทั้งปี) ดังนั้น ประมาณการกำไรสุทธิในปี 2566 และราคาเป้าหมายของเราจึงคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
ขณะนี้ ITEL กำาลังรอการยืนยันโครงการต่างๆ เช่น Course Online และสัญญาการติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์แสงอาทิตย์ ซึ่งจะหนุนการเติบโตของก๋าไร เรายังคงคําแนะนํา ถือ หุ้น ITEL
