บล.บัวหลวง:
Somboon Advance Technology (SAT TB / SAT.BK)
SAT – ตรงกับที่เราคาด
กําไรหลักตรงกับที่เราคาด
SAT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 223 ล้านบาท เติบโต 6% YoY แต่ลดลง 19% QoQ หากไม่รวมกําไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 6.5 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 217 ล้านบาท เติบโต 4% YoY แต่ลดลง 21% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราและตลาดคาด SAT ประกาศจ่ายเงินปันผลสําหรับครึ่งแรกของปี 2566 ที่ 0.38 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.0% (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 23 ส.ค. และจ่ายปันผลในวันที่ 6 ก.ย.)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 2/66 อยู่ที่ 2,153 ล้านบาท (ต่ำกว่าที่เราคาด 5%) เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 15% QoQ รายได้ที่เพิ่มขึ้น YoY หนุนโดยการเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์ ซึ่งกลบกระทบจากคำสั่งซื้อรถแทรกเตอร์ทาง การเกษตรที่อ่อนแอ ขณะที่รายได้ที่ลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล (ยอดผลิตยานยนต์ของประเทศไทยปรับตัวขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 19% QoQ ตาม สถิติของ ส.อ.ท.) SAT กล่าวว่ารายได้รถแทรกเตอร์ทางการเกษตรลดลง 42% YoY ในไตรมาส 2/66 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18.0% เพิ่มขึ้นจาก 17.5% ในไตรมาส 2/65 (การประหยัดต่อขนาดที่มากขึ้น) และจาก 17.2% ใน ไตรมาส 1/66 อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 7.8% ในไตรมาส 2/66 ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้นจาก 6.3% ในไตรมาส 1/66
แนวโน้ม
ปกติแล้วไตรมาส 3 จะเป็นช่วงไฮซีซั่นของอุตสาหกรรมยานยนต์ คำสั่งซื้อใหม่จํานวนมากจะเริ่มการผลิตในช่วงไตรมาส 3/66 ส่งผลให้ SAT สามารถรายงานกำไรเติบโต YoY และ QoQ เรายังคงระมัดระวังต่อผลกระทบที่อาจ เกิดขึ้นจากปรากฏการณ์เอลนีโญต่อยอดขายรถแทรกเตอร์
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณกำไรปี 2566 และราคาเป้าหมายดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
เรายังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มของทั้งอุตสาหกรรมยานยนต์และยอดขายรถแทรกเตอร์เพื่อการเกษตร แต่เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2566 จะอยู่ที่ 8.6% ซึ่งเป็นอัตราที่สูง เรายังคงคำแนะนำถือ หุ้น SAT
