บล.บัวหลวง:
Workpoint Entertainment (WORK TB/WORK.BK)
WORK – กำไรตามคาด
กําไรสุทธิเป็นไปตามที่เราคาด
WORK รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% YoY และ 69% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.15 บาทสําหรับครึ่งแรกของปี 2566 คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 1% (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 24 ส.ค. และจ่ายเงินวันที่ 6 ก.ย.)
ประเด็นหลักผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 570 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 15% QoQ หากแบ่งตามประเภทธุรกิจ รายได้ธุรกิจโฆษณาปรับตัวลง 8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 12% QoQ รายได้ธุรกิจคอนเสิร์ตและการแสดงอยู่ที่เพียง 3 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีการจัดคอนเสิร์ตในไตรมาสนี้เลย รายได้ธุรกิจอีเว้นท์อยู่ที่ 62 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% YoY และ 130% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.2% เพิ่มขึ้นจาก 31.9% ในไตรมาส 2/65 และ 29.8% ในไตรมาส 1/66 หนุนโดยสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโฆษณาที่เพิ่มขึ้น (ธุรกิจโฆษณามีอัตรากำไรขั้นต้นมากกว่าธุรกิจอื่น) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายไตรมาส 2/66 ของ WORK อยู่ที่ 25.3% เพิ่มขึ้นจาก 24.8% ในไตรมาส 2/65 และ 23.1% ในไตรมาส 1/66 ส่วนแบ่งขาดทุนอยู่ที่ 5 ล้านบาท ขาดทุนน้อยลงจาก 12 ล้านบาทในไตรมาส 2/65 และ 18 ล้านบาทในไตรมาส 1/66 หนุนโดยผลขาดทุนที่ลดลงจาก XOXO (บริษัทร่วมทุนที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับการบริหารจัดการศิลปิน)
แนวโน้ม
ในปัจจุบันผู้ใช้งบอยู่ในโหมดระมัดระวังแต่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 1/66 คาดบริษัทสื่อส่วนใหญ่จะใช้งบโฆษณาเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 ซึ่งน่าจะเป็นช่วงที่ความไม่แน่นอนทางการเมืองคลี่คลายแล้ว แบรนด์ ต่างๆ ไม่ได้ตัดงบโฆษณาแต่เลื่อนไปเป็นช่วงครึ่งหลังของปีแทน โดยในปี 2563-65 บริษัทส่วนใหญ่มักใช้งบโฆษณาในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากมีบางแคมเปญถูกเลื่อนมาจากช่วงครึ่งแรกของปี เรามองว่าจะออกมาเป็นรูปแบบเดียวกันในปีนี้ สําหรับธุรกิจสื่อ เราคาดว่าจะฟื้นตัว QoQ (หรืออย่างน้อยทรงตัว) นอกจากนี้ ยังมีคอนเสิร์ตอีกหลายงานที่จะจัดขึ้นในไตรมาส 3/66 กำไรไตรมาส 3/66 มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป?
เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี 2566 ตามเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
บริษัทมีแผนจัด 3 คอนเสิร์ตใหญ่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 ดังนั้น เราคาดว่ากําไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 จะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY และ HoH โดย WORK ตั้งเป้ารายได้ปี 2566 ที่ 2.75 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 19% YoY) และอัตรากำไรสุทธิที่ 10% หากสามารถทำได้ตามเป้า กำไรสุทธิปี 2566 จะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 60% YoY นอกจากนี้ผู้บริหารมีแผนที่จะเข้าซื้อกิจการในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 เรายังคงคําแนะนํา ซื้อ!
