บล.กรุงศรีฯ:
BANGKOK DUSIT MEDICAL SERVICES (BDMS TB/ BDMS.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BDMS |
| มูลค่าพื้นฐาน | 37.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 2Q23 Earnings review
กำไรสุทธิ 3.1 พันลบ.ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 15% yoy …
ทั้งนี้เนื่องจากรายได้เติบโต 11% เป็น 24.1 พันลบ. และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 0.9% และเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน SVH (จาก 95.8% เป็น 98.9%) รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 16% (สนับสนุนโดยการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยชาวจีน 61%, สำหรับตะวันออกกลาง 33%, CLMV 30%) โดยการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ในพัทยาและภูเก็ตเติบโตเป็นที่น่าพอใจ และรายได้ผู้ป่วยไทยเติบโต 7%
…แต่กำไรลดลง 12% qoq
รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติลดลง 11% ชดเชยกับรายได้ผู้ป่วยชาวไทยที่เพิ่มขึ้น 5% เนื่องจากโรคระบาดเพิ่มขึ้น (ไข้เลือดออก, โนโรไวรัสในภูเก็ต) และอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.1% เป็น 35.9% เนื่องจากการรักษาโรคซับซ้อนลดลง (สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยไทยเพิ่มขึ้นเป็น 74% ของรายได้รวมจาก 71% ใน 1Q23) และต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้นสำหรับรพ. กรุงเทพปลวกแดงที่เพิ่งเปิดดำเนินงานในเดือนมิถุนายน (จำนวนเตียง 59 เตียง จากจำนวนเตียงที่ลงทะเบียน 180 เตียง)
- Outlook
แนวโน้มกำไรสูงขึ้นใน 3Q23
สนับสนุนโดยฤดูกาลโรคระบาดสูงสุดของปีในประเทศไทย (เช่น ไข้เลือดออก ไข้หวัดใหญ่ มือเท้าปาก) และผู้ป่วยในตะวันออกกลางกลับมาหลังเดือนรอมฎอน
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 37 บาท/หุ้น
เราคงประมาณการกำไรสุทธิ FY23F ของเรา (กำไรสุทธิใน 1H ที่ 6.5 พันบาท +7% yoy คิดเป็น 45% ของกำไรสุทธิปี FY23F) และเชื่อว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องในปีหน้า
