บล.บัวหลวง:
CPN – กำไรหลักดีกว่าคาด
What’s new?
เช้านี้ CPN รายงานกำไร 2Q23 (ก่อน TFRS) ที่ 3,614 ล้านบาท (+42% YoY, +12% QoQ) กำไรออกมาดีกว่าที่เราคาด 7% ดีกว่าตลาดคาด 9% จากรายได้ที่ดีกว่าคาดในทุกธุรกิจ TFRS16 กำไรสุทธิอยู่ที่ 3,678 ล้านบาท (+34% YoY, +13% QoQ)
Highlights:
รายได้ 2Q23 อยู่ที่ 10,865 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 9% QoQ หนุนโดยรายได้ในทุกธุรกิจที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง GM ยังปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง YoY มาอยู่ที่ 51.5% SG&A ปรับตัวสูงขึ้น 21% YoY แต่ลดลง 2% QoQ เรายังเห็น OPM ที่ดีขึ้นมากที่ 42.1% ใน 2Q23 เทียบกับ 39.1% ใน 2Q22 และ 41.7% 1Q23 จากรายได้ operating leverage และการจัดการค่าใช้จ่ายที่ดี
Outlook:
เรามองกำไร CPN จะยังโต YoY แต่ด้วย seasonality (จากฝั่งของ Mall และ Hotel) QoQ อาจจะ soft ลงมาได้ใน 3Q23 กำไร 1H23 คิดเป็น 26% ของประมาณการณ์กำไรทั้งปีของเราที่ Bt12.8bn ซึ่งใกล้เคียงกับ contribution ในอดีตที่ 50%
View from Fundamental:
เรายังมอง CPN เป็นหุ้นที่แข็งแกร่งและน่าจะยัง sustain การเติบโตของกำไรในระดับเกิน 15% ได้ หลังการฟื้นตัวแรงๆ ของกำไรจากโควิดในปีนี้
