บล.บัวหลวง:
BEC World (BEC TB / BEC.BK)
BEC – ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
กําไรสุทธิต่ำกว่าที่เราคาดเล็กน้อย
BEC รายงานทําไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 75 ล้านบาท ลดลง 57% YoY แต่เพิ่มขึ้นจาก 4 ล้านบาทในไตรมาส 1/66 ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 83 ล้านบาท (และตลาดคาดกําไรที่ 81 ล้านบาท) เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมากกว่าคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ลดลง 11% YoY แต่เพิ่มขึ้น 21% QoQ ในไตรมาส 2/66 รายได้โฆษณาลดลง 9% YoY (แต่เพิ่มขึ้น 18% QoQ) เนื่องจากเศรษฐกิจและสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่แน่นอน รายได้จากลิขสิทธิ์และบริการอื่น ๆ ลดลง 21% YoY แต่เพิ่มขึ้น 51% QoQ รายได้จากลิขสิทธิ์คอนเทนต์ทั่วโลก อยู่ที่ 49 ล้านบาท ลดลง 25% YoY (แต่เพิ่มขึ้น 86% QoQ) เนื่องจากคอนเทนต์ออกอากาศที่ลดลง รายได้จากแพลตฟอร์มดิจิทัลอยู่ที่ 76 ล้านบาท ลดลง 22% YoY (แต่เพิ่มขึ้น 39% QoQ) เนื่องจากจํานวนละครที่ออกฉายครั้งแรกลดลง
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 27.7% ลดลงจาก 30.3% ในไตรมาส 2/65 แต่เพิ่มขึ้นจาก 18.5% ในไตรมาส 1/66 ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 18.9% เทียบกับ 13% ในไตรมาส 2/65 และ 16.7% ในไตรมาส 1/66 เนื่องจากค่าพีอาร์และค่าการตลาด 3Plus Premium ที่สูงขึ้น บริษัทรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากภาพยนตร์เรื่อง บัวผัน ฟันยับ จำนวน 2.7 ล้าน บาท (รวมเป็น 9.5 ล้านบาท ตั้งแต่ไตรมาส 4/65 ที่ภาพยนตร์เริ่มฉาย)
แนวโน้ม
ในปัจจุบันผู้ใช้งบอยู่ในโหมดระมัดระวัง แต่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 1/66 คาดบริษัทสื่อส่วนใหญ่จะใช้งบโฆษณาเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 ซึ่งน่าจะเป็นช่วงที่ความไม่แน่นอนทางการเมืองคลี่คลายแล้ว แบรนด์ ต่างๆ ไม่ได้ตัดงบโฆษณาแต่เลื่อนไปเป็นช่วงครึ่งหลังของปี 2566 แทน โดยในปี 2563-65 บริษัทส่วนใหญ่มักใช้งบโฆษณาในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจาก มีบางแคมเปญถูกเลื่อนมาจากช่วงครึ่งแรกของปี เรามองว่าจะออกมาเป็น รูปแบบเดียวกันในปีนี้ สําหรับธุรกิจสื่อ เราคาดว่าจะฟื้นตัว QoQ (หรืออย่างน้อยทรงตัว) ละครช่วงซูเปอร์ไพรม์ไทม์ของ BEC สร้างเรตติ้งได้สูง ซึ่งจะหนุนรายได้ธุรกิจสื่อโทรทัศน์ของบริษัทในไตรมาส 3/66 เราคาดว่ากำไรไตรมาส 3/66 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำาไรหลักปี 2566 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง คําแนะนําจากที่ BEC รายงานกำไรแตะจุดต่ำสุด เราคาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น YoY และ HoH ในครึ่งหลังของปี 2566 นอกจากรายได้สื่อโทรทัศน์ฟื้นตัวแล้ว BEC ยัง รายงานรายได้จากธุรกิจ GCL เพิ่มขึ้น ดังนั้น เราจึงเพิ่มคำแนะนำจาก ถือ เป็น ชื้อเก็งก่าไร
