บล.กรุงศรีฯ:
BTS GROUP HOLDINGS (BTS TB/ BTS.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ขนส่งและโลจิสติกส์ |
| หุ้น | BTS |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 1QFY24 Earnings (Apr-Jun 2023 quarter)
ขาดทุน 772 ล้านบาท ผิดคาดอย่างมากเพราะบริษัทย่อย
BTS พลิกเป็นขาดทุน 772 ล้านบาท จากที่มีกำไร 536 ล้านบาทใน 1QFY23 และขาดทุนหนักขึ้นจาก 222 ล้านบาทใน 4QFY23 ซึ่งผลประกอบการออกมาแย่กว่าที่เราและตลาดคาดเอาไว้เนื่องจาก i) มีผลขาดทุนที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว 947 ล้านบาท (304 ล้านบนาทจากการลงทุนในตราสารหนี้, 741 ล้านบาทจากการด้อยค่าของมูลค่าการลงทุนใน SINGER จากบริษัทร่วม (เครือ Rabbit)) ii) JV (JMART และ KEX) มีผลขาดทุนหนักขึ้นจากบริษัทย่อย (VGI) iii) ค่าใช้จ่ายภาษีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 470 ล้านบาท จาก 191 ล้านบาทใน 4QFY23 แม้ว่าผลประกอบการจะแย่ลงก็ตาม เราจะทบทวนประมาณการกำไรของ BTS ใหม่เพราะผลประกอบการใน 1QFY24 คิดเป็นเพียง 6% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
- Outlook
แนวโน้มไม่สดใสเพราะถูกฉุดโดยเครือ Rabbit และ VGI
เราเชื่อว่าผลประกอบการของ BTS ในอีกสามไตรมาสข้างหน้าจะยังคงถูกกดดันจากบริษัทย่อย และบริษัทร่วม คือ VGI แลเครือ Rabbit ดังนั้น เราจึงคาดว่าผลประกอบการของ BTS ใน 2QFY24 จะดีขึ้นอย่างไม่มีนัยสำคัญ
- Implication/ Recommendation
แนะนำซื้อ แต่จะทบทวนราคาเป้าหมายใหม่
ราคาหุ้นที่ร่วงลงมาแรงในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาน่าจะสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอใน 1QFY24 ไปแล้ว แต่เรายังไม่เห็นปัจจัยที่จะมาช่วยกระตุ้นราคาหุ้นของ BTS ในช่วงสองสามไตรมาสข้างหน้า ดังนั้น ถึงแม้เราจะยังแนะนำซื้อ แต่เราจะทบทวนราคาเป้าหมาย BTS ใหม่
