บล.บัวหลวง:
FORTH Corporation (FORTH TB / FORTH.BK)
FORTH – ต่ำกว่าที่เราคาด
ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาด
FORTH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 204 ล้านบาท เติบโต 38% YoY แต่ลดลง 9% QoQ กำไรหลักอยู่ที่ 204 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 9% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 13% เนื่องจากรายได้อื่นๆ ต่ำกว่า และ Minority interest สูงกว่าที่เราคาด บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นที่ 0.25 บาท สําหรับผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2566 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 0.8% (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 29 ส.ค.และจะจ่ายเงินปันผลในวันที่ 8 ก.ย.)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ในไตรมาส 2/66 อยู่ที่ 2,702 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 7% QoQ (รายได้เป็นไปตามที่เราคาด) โดยรายได้จาก Enterprise Solutions สูงกว่าที่เราคาดไว้ 52% เพิ่มขึ้น 79% YoY และ 83% QoQ จากโครงการต่างๆ เช่น การขายและติดตั้ง IP เร้าเตอร์ และ DWDM (เทคโนโลยีการเพิ่มประสิทธิภาพใยแก้วนำแสง) รวมไปถึงกำไล EM ขณะที่รายได้ EMS เติบโต 16% YoY แต่ลดลง 10% QoQ (ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 15%) รายได้ธุรกิจ Smart Services (บุญเติมและเต่าบิน) เพิ่มขึ้น 9% YoY (ทรงตัว QoQ) เนื่องจากยอดขายเต่าบินเติบโตมากกว่าผลกระทบของรายได้ตู้บุญเติมที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 23.7% ลดลงจาก 24.6% ในไตรมาส 2/65 แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 23.2% ในไตรมาส 1/66
แนวโน้ม
เราคาดว่า FORTH จะรายงานกำไรที่เติบโต YoY และ QoQ สำหรับไตรมาส 3/66 หนุนจากกำลังการผลิตที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นของธุรกิจ EMS หลังย้ายการผลิตตู้เต่าบินไปยังโรงงานแห่งใหม่ นอกจากนี้ ไตรมาสที่สามเป็น ช่วงไฮซีซั่นสําหรับธุรกิจโซลูชั่นองค์กร และตู้เต่าบินจำนวนมากจะเข้ามาในไตรมาส 3/66
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายปี 2566 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
ราคาหุ้น FORTH เกือบจะถึงเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ของเราแล้ว แต่เราคาดทางผู้บริหารจะประกาศข่าวดีเกี่ยวกับธุรกิจโซลูชั่นองค์กรและ/หรืองานต่างประเทศของ EMS และ/หรือ การส่งออกตู้เต่าบิน เรายังคงคำแนะนำซื้อ
