บล.บัวหลวง:
WHA&WHAUP – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
คำแนะนำ “ซื้อ” ต่อทั้ง WHA (อยู่ระหว่างการประเมินราคาเป้าหมายใหม่) และ WHAUP (ราคาเป้าหมาย 5.50 บาท)
What’s new?
เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์กับ WHA และ WHAUP เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มยอดขายที่ดินของ WHA และผลประกอบการของทั้ง 2 บริษัทในช่วง 2H23
Highlights:
- สำหรับธุรกิจให้เช่าพื้นที่ WHA ยังคาดว่าจะสามารถขยายตัวได้ตามเป้าในปี 2023 ที่ 2.9 ล้าน ตรม.
- WHA มีแผนจะขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT รวมมูลค่า 3,500 ล้านบาท ใน 4Q23
- บริษัทคาดว่ายอดขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมในปี 2023 น่าจะอยู่ที่ 2,500 ไร่ (ประมาณ 2.000 ไร่ในประเทศไทย และ 500 ไร่ในประเทศเวียดนาม) ซึ่งสูงกว่าเป้าเดิมที่ 1,750 ไร่ (1,200 ไร่ในประเทศไทย และ 550 ไร่ในประเทศเวียดนาม) ทั้งนี้อาจมี upside ต่อเป้าดังกล่าว (และต่อประมาณการของเรา) จากโอกาสในการขาย big lot อีก 600 ไร่ ซึ่งอยู่ระหว่างการเจรจา (อาจจะเลื่อนไปเป็นยอดจองซื้อในปี 2024)
- ราคาขายที่ดินในปัจจุบันปรับตัวขึ้นมามาก และน่าจะปรับตัวขึ้นต่ออย่างมีนัยในช่วง 2H23 ซึ่งจะสะท้อนในยอดโอนของปี 2024 (น่าจะปรับขึ้นไปอยู่ที่ราว 4.0 ล้านบาทต่อไร่ จากราว 3.4 ล้านบาทต่อไร่ในปัจจุบัน)
- ธุรกิจไฟฟ้าและสาธารณูปโภค (WHAUP) มีแนวโน้มผลประกอบการพัฒนาขึ้นในหลายๆด้าน ดังนี้:
- ธุรกิจน้ำในประเทศเวียดนามใกล้ถึงจุดคุ้มทุน หลังจากมีการปรับราคาน้ำ และมียอดขายเพิ่มขึ้น
- กำลังผลิตตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้ายังมีแนวโน้มเติบโตต่อ (จากการชนะการประมูลของ กกพ. และการขยาย solar rooftop) ในช่วง 2H23
- ราคาก๊าซมีแนวโน้มปรับลดลงเร็วกว่าราคาไฟฟ้า และน่าจะเห็น GM ของ SPP ขยายตัวต่อในช่วง 2H23
- โรงไฟฟ้า IPP ในช่วง 2H23 มีแนวโน้มดีขึ้น และน่าจะไม่เห็นรายการค่าใช้จ่ายพิเศษของ Gheco-One
View From Fundamental:
กระแสของการลงทุนในประเทศไทยที่ดีขึ้นจะหนุนยอดขายที่ดินของ WHA และเราคาดว่า WHAUP จะสามารถรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งในปี 2023 ได้จากการฟื้นตัวของทุกธุรกิจ
- Advertisement -
