บล.บัวหลวง:
BCH- ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 20 บาท
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์บ่ายนี้ ข่าวสารออกมาเป็นเชิงบวก ผู้บริหารมองว่าภาพของกำไรใน 2H23 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ HoH โดย ผู้บริหารยังคง guideline รายได้ปี 2023 เท่าเดิมที่ 1.2-1.3 หมื่นล้านบาท in line กับประมาณการที่เราคาดไว้
Highlights:
- BCH ยังคงตั้งเป้ารายได้ปีนี้ที่ 1.2-1.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 30-40% YoY จากฐานที่สูงของโควิด (เติบโต 35-45% เทียบกับปี 2019) โดยผู้บริหารมองว่ารายได้จะเติบโต QoQ ต่อเนื่องจากการกลับมาของผู้ป่วยชาวต่างชาติ การปรับราคาขึ้นของผู้ป่วยประกันสังคม การปรับราคาขึ้นของค่ารักษาพยายบาล ที่จะเริ่มเห็นชัดใน 2H23
- โดยบริษัทมองว่า GPM ใน 3Q-4Q23 จะสามารถยืนเหนือ 30% ได้ โดยใน 2Q23 GPM อยู่ที่ 30.2% แล้ว
- ถึงแม้ว่าไตรมาส 2 จะมีช่วงฤดูรอมฎอน แต่สัดส่วนของรายได้จากผู้ป่วย Middle East ยังคงสูงถึง 47.2%
- โรงพยาบาลทั้ง 3 โรงพยาบาลใหม่ ตอนนี้มี 2 รพ. ที่ EBITDA เป็นบวกแล้ว เหลือ Kasemrad Prachinburi ที่ยังติดลบ 2.8 ล้านบาท โดยผู้บริหารคาดว่าภายในปี 2024 นี้จะสามารถเห็นทั้งสามรพ. มี EBITDA เป็นบวกได้
- 5 กลุ่มโรคของประกันสังคม จะมีการต่ออายุจากเดือนมิถุนายน ไปเป็นเดือนธันวาคม ซึ่งส่วนนี้จะทำให้รายได้ของผู้ป่วยประกันสังคม ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในครึ่งปีหลังนี้
- แนวโน้มกำไรใน 3Q23 จะพลิกจากขาดทุนใน 3Q22 มาเป็นกำไรใน 3Q23 และจะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากรายของผู้ประกันตนที่เพิ่มมากขึ้น และรายได้ของผู้ป่วยชาว CLMV ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในแถบอรัญประเทศ และจังหวัดเชียงราย
- เราคาดว่าจะเห็นการจับมือ JV กับโรงพยาบาลใหม่ในแถบภาคกลาง อีกหนึ่งแห่งภายในปลาย 3Q23 หรือ ต้น 4Q23 นี้ ซึ่งจะเป็น catalyst ให้กับ BCH ต่อเนื่องได้
View From Fundamental:
เรามองว่า message จากการประชุมรอบนี้ บวกกับกำไรที่จะ turnaround ใน 3Q23 และเติบโต QoQ ต่อเนื่องได้ เรามองว่า BCH ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ในขณะที่ราคาหุ้นยังเทรดอยู่ต่ำกว่าช่วง pre-covid level เมื่อเทียบกับฐานกำไรที่ได้ปรับตัวขึ้นมาที่ระดับ 300-400 ล้านบาท ต่อไตรมาส
- Advertisement -
