บล.กรุงศรีฯ:
PINTHONG INDUSTRIAL PARK (PIN TB/ PIN.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | PIN |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new?
ผู้ประกอบการนิคมอุตสาหกรรมใหญ่อันดับสี่ของประเทศไทย
PIN ดำเนินกิจการนิคมอุตสาหกรรมหกแห่งในจังหวัดชลบุรี (PIN1-5) และระยอง (PIN-6) และ logistic park ในจังหวัดชลบุรี โดยมีทั้ง RBF, RBW และที่ดินให้เช่า รวมทั้งสาธารณูปโภคและบริการต่าง ๆ นอกจากนี้ PIN เป็น sponsor และถือหุ้น 15% ใน Pinthong Industrial Park Property Fund (PPF) โดยบริษัทมีที่ดินพร้อมขาย 950 ไร่ และอีก 2,036 ไร่ส่วนต่อขยาย PIN5 ซึ่งจะพร้อมขายและรับรู้รายได้ใน 1Q25 มูลค่าตลาด (market cap) ปัจจุบันอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท
- Analysis
ปรับเป้ายอดขายที่ดินปีนี้ขึ้นเป็นสถิติสูงสุดใหม่ที่ 600 ไร่จากเป้าเดิม 420 ไร่
ทั้งนี้เนื่องจากยอดขายที่ดินของ PIN ใน 1H23 แข็งแกร่งที่ 449 ไร่ (รวม MOU/LOI) เพราะอุปสงค์ที่ดินนิคมฯ จำนวนมากจากการย้ายฐานการผลิตจากจีนเนื่องจากสงครามการค้า, ความกังวลเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ และนโยบายคุมเข้มของจีนในช่วง COVID-19 ระบาด, การแยกห่วงโซ่อุปทานชิป, อุปสงค์ EV ในประเทศไทยที่เติบโตอย่างรวดเร็ว และการใช้ไทยเป็นฐานการผลิตเพื่อส่งออก
ผลการดำเนินงานแข็งแกร่งใน 1H และคาดจะดีขึ้นไปอีกใน 2H
กำไรสุทธิของ PIN เติบโตก้าวกระโดด 233% yoy เป็น 316 ล้านบาท สนับสนุนจากยอดโอนที่ดินที่แข็งแกร่งถึง 147 ไร่ จากเพียง 74 ไร่ในงวด 1H22 และมีกำไรหลังหักภาษี 86 ล้านบาทจากการขาย RBF หกแห่ง ทั้งนี้ บริษัทตั้งเป้าจะโอนที่ดินใน backlog 453 ไร่ (รวม MOU/LOI) ใน 2H เราคาดกำไรสุทธิ 761 ล้านบาท ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิปี FY23F เป็น 1.1 พันล้านบาท (EPS 0.93 บาท) เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดจาก 325 ล้านบาทในปี 2022
- Action/ Recommendation
แนวโน้มเป็นบวก
ราคาหุ้น PIN ปรับขึ้น 9% YTD ยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (ยอดขายที่ดิน และกำไรสุทธิจะเติบโตก้าวกระโดด 88% และ 231% yoy ตามลำดับ) ราคาหุ้น PIN คิดเป็น PER ปี FY23F เพียง 4x เท่านั้น ซึ่งต่ำที่สุดในกลุ่ม
