บล.กรุงศรีฯ:
THE ONE ENTERPRISE (ONEE TB/ ONEE.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | สื่อและสิ่งพิมพ์ |
| หุ้น | ONEE |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new
ราคาหุ้นถูกทีสุดในกลุ่ม TV
การปรับตัวของราคาหุ้น ONEE ตั้งแต่ต้นปีนี้มาถือว่าอ่อนแอที่สุดเมื่อเทียบกับหุ้นสื่อตัวอื่นๆ โดยปรับลดลงมาถึง 39% yoy ในขณะที่หุ้นอื่นในกลุ่มลดลงเฉลี่ยเพียง 13% yoy ทั้งนี้ ราคาหุ้น ONEE ล่าสุดคิดเป็น PE ปี PY23F เพียง 24x (ค่าเฉลี่ยในอดีต -1.75S.D.) ต่ำกว่า BEC World (BEC TB, NR) ที่ 39x อย่างมาก และต่ำกว่า Workpoint Entertainment (WORK TB, NR) ที่ 25x ซึ่งทำธุรกิจเหมือนกัน
คาดว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวขึ้นใน 2H23
บริษัทคาดว่าผลการดำเนินงานใน 2H23 จะดีกว่า 1H23 เนื่องจาก (i) ได้แรงส่งจากธุรกิจการบริหารศิลปิน ซึ่งมีแนวโน้มแข็งแกร่ง และที่ผ่านมามีผลการดำเนินงานดี (ii) เข้าสู่ช่วง high season ของการซื้อสื่อโฆษณา ซึ่งปกติจะสูงกว่าใน 1H บวกกับมีความคาดหวังว่ารัฐบาลจะออกมาตรการกระตุ้นในช่วงปลายปีนี้
- Analysis
ราคาหุ้นบริษัทควรจะดีกว่านี้
เราเชื่อว่าหุ้นของบริษัทไม่สมควรจะมี P/E ต่ำกว่าหุ้นสื่ออื่นๆ เพราะถึงแม้ธุรกิจหลักของบริษัทจะเป็นสื่อ TV ซึ่งอยู่ในขาลง แต่สัดส่วนรายได้จากธุรกิจ TV ของ ONEE ต่ำที่สุด (เพียง 46% ในงวด 1H23) เมื่อเทียบกับผู้ประกอบการ TV รายอื่น ๆ ซึ่งรายได้จาก TV เฉลี่ยสูงถึงกว่า 80% ซึ่งเป็นผลมาจากการกระจายธุรกิจของบริษัท โดยเฉพาะการบริหารศิลปิน ซึ่งเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงสามปีที่ผ่านมา
- Action/Recommendation
Bloomberg consensuses คาดว่ากำไรของ ONEE ในปี 2023 จะลดลง 34% yoy แย่กว่า BEC ที่คาดว่าจะลดลง 28% เพียงเล็กน้อย แต่ P/E ของ ONEE กลับต่ำกว่าอย่างมาก ในขณะที่ผลการดำเนินงานในงวด 1H23 ของ ONEE ดูดีกว่า โดยลดลงเพียง 60% hoh ในขณะที่ของ BEC ลดลงถึง 78% hoh ทั้งนี้ Consensus ประเมินราคาเป้าหมายของ ONEE ที่ 5.89 บาท (มี upside 28%) ในขณะที่ราคาเป้าหมายของ BEC อยู่ที่ 7.93 บาท (มี downside 6.2%)
