บล.บัวหลวง:
Advanced Info Service (ADVANC TB/ADVANC.BK)
ADVANC – เก็บหุ้นก่อน กสทช. อนุมัติ!
เราคาดว่าธุรกรรม ADVANC-TTTBB จะแล้วเสร็จภายในสิ้นเดือน ก.ย. จากนั้นในไตรมาส 4/66 ADVANC จะรับรู้กำไรทั้งไตรมาสจากการถือหุ้น 19% ใน JASIF และ 100% ใน TTTBB เราคาดว่าราคา ADVANC จะปรับตัวขึ้นต่อ ก่อน กสทช. อนุมัติ (20 ก.ย. นี้)
ดีลที่ดี
96.2% ของผู้ถือหุ้นของ JASIF (ที่มีสิทธิออกเสียง) ที่เข้าร่วมในการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) เมื่อวันที่ 23 ส.ค. มีมติอนุมัติการผ่อนผันค่าปรับ (เกี่ยวกับการระงับการชำระค่าเช่าและการผิดนัดชำระค่าเช่าภายใต้สัญญารับประกันรายได้ค่าเช่าฉบับแก้ไขและแทนที่) และแก้ไขสัญญาระหว่าง JASIF และ TTTBB โดยการแก้สัญญาดังกล่าว ได้แก่ การยกเลิกสัญญาประกันรายได้ค่าเช่า และการขยายอายุสัญญาเช่าหลัก (จากเดิมสิ้นสุดวันที่ 29 ม.ค. 2575 เป็นวันที่ 31 ธ.ค. 2581) โดยอัตราค่าเช่าสำหรับสัญญาเช่าหลักใน วันที่ 30 ม.ค. ถึง 31 ธ.ค. 2575 เริ่มต้นที่ 402 บาท/คอร์-กม./เดือน และเพิ่มขึ้น 0-3% ต่อปี (ควบคู่กับ CPI)
TTTBB อาจถึงจุดคุ้มทุนก่อนควบรวมกับ ADVANC
ข้อตกลงใหม่ระหว่าง JASIF และ TTTBB จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อกำไรสุทธิของ JASIF (เราได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักสำหรับ JASIF ลงแล้ว 9% ในปี 2566, 21-35% ในช่วงปี 2567-75 และ 8% ในช่วงปี 2576-81) แต่ในขณะเดียวกัน TTTBB มีแนวโน้มที่จะเริ่มถึงจุดคุ้มทุน เนื่องจากค่าใช้จ่ายค่าเช่าที่ลดลง และเราคาดว่าจะเริ่มพลิกกลับ YoY มามีกำไร ในปี 2567 ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรระยะยาวของ ADVANC ขึ้น 4-7% และเราปรับเป้าหมายการลงทุนจาก สิ้นปี 2566 ไปเป็น สิ้นปี 2567 ดังนั้นราคาเป้าหมายของเราจึงเพิ่มขึ้นจาก 265 บาท มาอยู่ที่ 269 บาท และเมื่อ กสทช. อนุมัติดีล ADVANC เข้าซื้อ TTTBB แล้ว เราคาดว่าราคาหุ้น ADVANC จะปรับตัวขึ้นต่อ
โอกาสเข้าซื้อก่อนการอนุมัติของ กสทช.
จากข้อมูลของ ข่าวหุ้น เมื่อวันที่ 15-17 ก.ย. กสทช. จะมีการประชุมเพื่อ พิจารณาอนุมัติธุรกรรมของ ADVANC ที่จะซื้อหุ้นทั้งหมดใน TTTBB ในวันที่ 20 ก.ย. หาก กสทช. อนุมัติและธุรกรรมเสร็จสิ้นภายในสิ้นเดือน ก.ย. ADVANC จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก TTTBB ในไตรมาส 4/66 นอกจากนี้ ธุรกรรมดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การแข่งขันที่เบาลงระหว่างผู้ให้บริการบรอดแบนด์ในประเทศไทย (โดยเฉพาะในพื้นที่ต่างจังหวัด) ดังนั้นรายได้เฉลี่ย ต่อรายต่อเดือนเฉลี่ยของธุรกิจบรอดแบนด์จึงมีแนวโน้มที่จะปรับตัวดีขึ้นในระยะยาว
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/66 ที่ 7,035 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY หนุนโดยรายได้บริการหลักที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรหลักดังกล่าวปรับตัวลดลง 2% QoQ เนื่องจากเราคาดว่าผลกระทบตามปัจจัยฤดูกาลที่อ่อนแอจะกลบผลกระทบจากการยุติโปรโมชั่นราคาต่ำในไตรมาส 4/66 เราคาดว่ากำไรหลักจะอยู่ที่ 7,634 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 9% QoQ โดยได้แรงหนุนจากกำไรเต็มไตรมาสจากการเข้าถือหุ้น 100% ใน TTTBB และ 19% ใน JASIF
