บล.กรุงศรีฯ:
INVESTMENT STRATEGY – ธปท. ขึ้นดอกเบี้ยอีก 25bp หยุดชั่วคราวในตอนนี้
What’s new
ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25bp เป็น 2.5% ในการประชุมครั้งล่าสุด ซึ่งตรงกันข้ามกับที่เราคาดไว้ว่าจะมีหยุดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว โดยธปท. มองว่าเศรษฐกิจมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องและจะเติบโตต่อไป ประเด็นที่สำคัญที่สุด คือ การคาดการณ์เศรษฐกิจ และอัตราเงินเฟ้อของ ธปท. โดยคาดว่าการเติบโตจะเร่งตัวขึ้นเป็น 4.4% yoy ในปี 2024 จาก 2.8% (ประมาณการ) ในปีนี้ และอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 2.6% ในปีหน้าจาก 1.6% (ประมาณการ) ในปีนี้ นี่หมายความว่า nominal GDP คาดการเติบโตประมาณ 7% ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 5.6%
Analysis
ธปท. อาจเลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งล่าสุด เพื่อเป็นเตรียมรับสถานการณ์ล่วงหน้า เนื่องจากมาตรการทางการคลังที่เสนอจะผลักดันการเติบโตและผลักดันอัตราเงินเฟ้อในปีต่อไป อย่างไรก็ตาม ธนาคารฯ ระบุว่าอัตราดอกเบียในปัจจุบันมีความเหมาะสมกับภาวะเศรษฐกิจไทย เพื่อรักษาเสถียรภาพในระยะยาว (การเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ) สิ่งเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่ารอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้สิ้นสุดลงแล้วในตอนนี้ เว้นแต่ธนาคารจะมองเห็นความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อระลอกที่สอง ในขณะเดียวกันการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจล่าสุดของ ธปท. ปี 2024 สอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราที่ 7% (current price) ซึ่งสนับสนุนการคาดการณ์กำไรของตลาดหลักทรัพย์ในปี 2024 ที่ 118 บาท ซึ่งบ่งชีว่าตลาดซื้อขายที่ -0.75SD ถึง -1.0SD ของค่าเฉลี่ยการซื้อขายในอดีด และดัชนี SET อาจขึ้นไปทดสอบที่ 1,800 ภายในสิ้นปีหน้า โดยกลุ่มที่ปรับตัวได้ดีกับกำไรต่อหุ้นที่เพิ่มขึ้น ได้แก่ กลุ่มยานยนต์, กลุ่มธนาคาร, อสังหาริมทรัพย์, การท่องเที่ยว และปิโตรเคมี แต่ทางด้านผลกระทบของการบริโภคภาคเอกชนยังไม่ชัดเจนนัก กลุ่มอุตสาหกรรมที่จะปรับตัวได้ดีควบคู่กับการบริโภคที่แข็งแกร่ง ได้แก่ กลุ่มโรงพยาบาล , การท่องเที่ยว ยานยนต์ และพลังงาน เรามองกว่าส่วนหนึ่งที่ทำให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันเป็นผลที่ล่าช้าจากเศรษฐกิจ ดังนั้นเราจึงแนะนำให้เน้นไปที่แนวโน้มกำไรให้มากขึ้น หุ้นเด่นของเราได้แก่ AMATA, AH, BCH, BH, GLOBAL, ROJNA, PTTEP, SPRC และ TOP
