บล.บัวหลวง:
WHA Corporation (WHA TB / WHA.BK)
WHA – ประเทศเวียดนาม – ตัวขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตของ WHA
นิคมอุตสาหกรรมของประเทศเวียดนามจะมียอดขายที่ดินที่คิดเป็นครึ่งหนึ่งของยอดขายรวมของบริษัทตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป ในระยะสั้นเราคาดว่า WHA จะมีกำไรหลักที่แข็งแกร่งและยอดขายที่ดินที่น่าประทับใจในไตรมาส 3/66 ยอดขายที่ดินที่แข็งแกร่งในครึ่งหลังของปี 2566 จะช่วยหนุนกำไรหลักที่แข็งแกร่งในปี 2567
โอกาสเติบโตในประเทศเวียดนาม
ประชากร/แรงงานจำนวนมาก การเติบโตของ GDP ในระดับสูง การสนับสนุนจากรัฐบาล และสภาพทางภูมิศาสตร์ที่ดี ทำให้ประเทศเวียดนามเป็นหนึ่งในจุดหมายน่าดึงดูดสำหรับการลงทุนตรงจากต่างประเทศมากที่สุดในเอเชีย และเป็นผู้ส่งออกอิเล็กทรอนิกส์รายใหญ่อันดับ 6 ของโลก นับตั้งแต่ปี 2566 บริษัทอิเล็กทรอนิกส์ระดับโลกหลายแห่ง (เช่น Samsung LG Intel Foxconn Compal Goertek และอื่นๆ) ได้จัดตั้งโรงงานผลิตและประกอบในประเทศเวียดนาม อัตราเช่าในอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่ง WHA กำลังพัฒนานิคมอุตสาหกรรมใน 3 จังหวัดของเวียดนาม ได้แก่ เงียอาน (13,125 ไร่) ทัญฮว้า (5,313 ไร่) และกว่างนาม (2,500 ไร่)
ที่ดินพร้อมขายจำนวนมากในเงียอาน
นิคมอุตสาหกรรมในเงียอานของ WHA เป็นหนึ่งในนิคมอุตสาหกรรมชั้นนำของประเทศเวียดนาม ซึ่งห่างจากท่าเรือ 12 กม. และห่างจากสนามบิน 16 กม. รัฐบาลกำลังสร้างทางด่วนที่จะเชื่อมต่อกับฮานอย (ระยะเวลาขับรถจะลดลงจาก 5.5 ชั่วโมงมาเหลือ 3.5 ชั่วโมง) WHA อยู่ระหว่างดำเนินการเฟสที่ 1 (900 ไร่ เช่าแล้ว 77%) และกำลังพัฒนาเฟสที่ 2 [2,215 ไร่ คาดว่าจะพร้อมโอนภายในเดือน ธ.ค. 2566) ราคาเฉลี่ยในเฟสที่ 2 น่าจะสูงกว่าเฟสที่ 1ประมาณ 5-10% บริษัทกำลังเสนอขายเฟสที่ 3 (1,575-3,150 ไร่) และน่าจะได้รับการอนุมัติใบอนุญาตในปี 2567 หรือ 2568 และยังมีโอกาสในการ พัฒนาเฟสที่ 4 [8,440 ไร่) การขยายนิคมอุตสาหกรรมดังกล่าวบ่งบอกถึงความต้องการน้ำที่เพิ่มขึ้นจากโครงการน้ำในเกื้อหล่ออีกด้วย
การพัฒนาในทัญฮว้าและกว่างนาม
WHA กำลังขอใบอนุญาตเพื่อพัฒนานิคมอุตสาหกรรมแห่งใหม่ใน จังหวัดทัญฮว้า (จังหวัดที่มีประชากรมากเป็นอันดับ 3 ของประเทศเวียดนาม) โดยมีพื้นที่รวม 5,340 ไร่ (เริ่มต้น 500 เฮกตาร์ และอีก 350 เฮกตาร์สำหรับการขยายในอนาคต) บริษัทน่าจะได้รับใบอนุญาตภายในไตรมาส 2/67 การจัดการที่ดินน่าจะใช้เวลา 6 เดือน ดังนั้นบริษัทควรลงนาม MOU ฉบับแรกกับลูกค้าภายในครึ่งหลังของปี 2567 และรับรู้การขายที่ดินครั้งแรกในครึ่งแรกของปี 2568 นอกจากนี้ WHA ยังขอใบอนุญาตสำหรับการพัฒนานิคมอุตสาหกรรมในจังหวัดกว่างนาม (2,500 ไร่) ซึ่งคาดว่าพร้อมโอนภายในปี 2569 หรือ 2570 เมื่อ WHA ดำเนินธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม 3 แห่งในประเทศเวียดนาม การขายที่ดินในเวียดนามน่าจะช่วยหนุนยอดขายประมาณ 1,000 ไร่ต่อปีในระยะยาว
กำไรหลักคาดจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในปี 2567
เราคาดกำไรหลักของ WHA ไตรมาส 3/66 ที่ 893 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 168% YoY และ 9% QoQ เราคาดว่ายอดขายที่ดินในไตรมาส 3/66 ของ WHA จะอยู่ที่ 1,500 ไร่ (ประมาณ 900 ไร่จากประเทศไทยและ 600 ไร่จากประเทศเวียดนาม) การโอนขายที่ดินจำนวนมากนั้นน่าจะแล้วเสร็จภายในครึ่งแรกของปี 2567 และราคาที่ดินเฉลี่ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 10-15% YoY เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2567 ขึ้น 20% ไปเป็น 4,479 ล้านบาท (เติบโต 14% YoY) เราได้ปรับเป้าหมายการลงทุนของเราจากสิ้นปี 2566 ไปเป็นสิ้นปี 2567 ดังนั้นราคาเป้าหมายของเราจึงปรับขึ้นจาก 5.40 บาทไปเป็น 6.00 บาท
