บล.ทิสโก้:

KTC : ผลการดำเนินงานใน 3Q23F จะออกมาในปลายสัปดาห์นี้ แนวโน้มเป็นไปตามคาดก่อนหน้านี้

ประเด็นสำคัญจากการพูดคุยกับบริษัทล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้ม 3Q23F :

  • บัตรกรุงไทย (KTC มีกำหนดประกาศผลประกอบการรายไตรมาสในปลายสัปดาห์นี้ในวันที่ 19 ตุลาคม 2023 (พฤหัสบดีนี้) หลังตลาดปิด
  • จากการพูดคุยกับบริษัทครั้งก่อน โมเมนตัมการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตยังคงอยู่ในเกณฑ์ (แม้ว่าจะเตือนว่าฐานจะสูงขึ้นจาก 2H22) เพื่อให้บรรลุเป้าหมายทั้งปี
  • บริษัทมีนโยบายการให้สินเชื่ออย่างรอบคอบสำหรับสินเชื่อส่วนบุคคล ในขณะที่โมเมนตัมการฟื้นตัวของหนี้เสียดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (แม้ว่าจะสังเกตเห็นว่าจำเป็นต้องใช้ความพยายามมากขึ้นในการดำเนินการติดตามหนี้)
  • สำหรับคุณภาพสินทรัพย์ บริษัทยังคงมีฝ่ายบริหารอยู่ประมาณ 1.3 พันล้านบาท เราสรุปได้ว่าต้นทุนด้านเครดิตค่อนข้างทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยไม่มีการลดตัวลงมากในคุณภาพสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงยกเลิกการให้สินเชื่อเช่าซื้อภายใต้บริษัทย่อยกรุงไทยลีสซิ่ง) ต่อเนื่องไปเป็น 2Q

มุมมองของเรา :

  • จากการพูดคุยของเรา เราประมาณกำไรสุทธิแบบ stand-alone ให้ทรงตัว QoQ และ YoY ที่ 1.8 พันล้านบาท เราสังเกตว่าเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่ง KTC ไม่ได้มีฐานที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบ เนื่องจากกำไรรายไตรมาสสำหรับปี  2022 ค่อนข้างอยู่ที่ประมาณ 1.8 พันล้านบาทต่อไตรมาส เนื่องจากบริษัทมีต้นทุนด้านเครดิดที่ต่ำตามคุณภาพสินทรัพย์ที่ฟื้นตัวได้ และการเติบโตของสินเชื่อที่ช้าลง (จากการคัดกรองคุณภาพสินทรัพย์ที่รอบคอบมากขึ้น)
  • Year to date (YTD) ราคาหุ้น KTC ลดลง 22.5% เทียบกับ SETFIN ที่ลดลง 27.8% และ SET ลดลง 14.5% เราสังเกตว่าตอนนี้หุ้น KTC ซื้อขายที่ 15.5 เท่า และ PER 13.8 เท่าของปี 2023-2024F
  • ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ KTC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 75.00 บาท
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน