บล.บัวหลวง:
Krung Thai Bank (KTB TB / KTB.BK)
KTB – กำไรตรงตามที่เราคาด
กำไรตรงกับที่เราคาด
KTB รายงานกำไรสุทธิโตรมาส 3/66 ที่ 1.03 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 1% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราและตลาดคาด กำไรก่อนตั้งสำรองอยู่ที่ 2.22 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 2% QoQ กำไร 9 เดือนแรกของปี 2566 คิดเป็น 81% ของประมาณการทั้งปีเก่าของเราที่ 3.77 หมื่นล้านบาท
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
การเติบโตของกำไร YoY และ QoQ หนุนจากสินเชื่อและ NIM ที่สูงขึ้น ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2566 สินเชื่อรวมอยู่ที่ 2.6 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY และ 2% QoQ นำโดยสินเชื่อกลุ่มองค์กรและหน่วยงานของรัฐ/รัฐวิสาหกิจ NIM ในไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 3.42% เพิ่มขึ้น 78bps YoY และ 21bps QoQ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 7% YoY และ 15% QoQ หนุนจากค่าคอมมิชชั่นการขายประกัน
อัตราการตั้งสำรอง/สินเชื่อรวมของ KTB ไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 1.25% เพิ่มขึ้น 39bps YoY และ 5bps QoQ ในขณะที่อัตราส่วนหนี้เสีย/สินเชื่อรวม ณ สิ้นเดือน ก.ย. อยู่ที่ 3.1% ทรงตัว QoQ อัตราส่วนการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจาก 171.3% ณ สิ้นเดือน มิ.ย. ไปเป็น 174.2% ณ สิ้นเดือน ก.ย. จากตัวเลข ดังกล่าวเรามั่นใจว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ KTB ยังคงดีอยู่
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 9.2 พันล้านบาท เติบโต 13% YoY (สินเชื่อและ NIM ที่ขยายตัว) แต่ลดลง 10% QoQ (ต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยทางฤดูกาล]
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2566 ขึ้น 5% ไปเป็น 3.97 หมื่นล้านบาท (เติบโต 18% YoY) เนื่องจากเราปรับเพิ่มสมมติฐาน NIM จาก 3.07% ไปเป็น 3.25% นอกจากนี้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ของเราเพิ่มขึ้น 6% ไปเป็น 4.27 หมื่นล้านบาท (เติบโต 8% YoY)
คำแนะนำ
เราปรับเป้าหมายการลงทุนจากสิ้นปี 2566 ไปเป็น 2567 โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23 บาท PER ปี 2567 ของ KTB อยู่ที่ 6.3 เท่า (ต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคาร ที่เราให้คำแนะนำ) PBV สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 0.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารที่เราให้คำแนะนำที่ 0.8 เท่าอย่างมาก เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
