บล.บัวหลวง:
SCGP – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
Recommend : คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน: 58 บาท
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงบ่ายที่ผ่านมายืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานและแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัท
Highlights:
- อุปสงค์บรรจุภัณฑ์ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค) ทั้งในประเทศไทยและ ASEAN มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องใน 4Q23 นอกจากนั้นอุปสงค์จากภาคส่งออกคาดว่าจะเริ่มปรับตัวดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้ ในขณะที่อุปสงค์ กระดาษบรรจุภัณฑ์คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างช้าๆ อย่างไรก็ตามราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ในภุมิภาคยังถูกกดดันจากภาวะอุปทานล้นตลาด ทั้งนี้ราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ในอินโดนีเซียผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 3Q23 และเริ่มปรับตัวสูงขึ้นในต้น 4Q23
- ในด้านต้นทุน ต้นทุนวัตถุดิบ (เศษกระดาษ), ต้นทุนพลังงาน, และค่าขนส่งมีแนวโน้มปรับตัวลดลง YoY ต่อเนื่องใน 4Q23 (ทรงตัว QoQ) นอกจากนั้นบริษัทจะบริหารจัดการด้านการกระจายแหล่งจัดซื้อวัตถุดิบ, เร่งสร้าง synergy จากการดำเนินงานในทุกประเทศที่ทำธุรกิจอยู่, และนำ AI มาใช้เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ปัจจัยต่างๆเหล่านี้น่าจะช่วยลดต้นทุนและหนุนให้อัตรากำไรปรับตัวสูงขึ้น
- บริษัทจะยังคงดำเนินกลยุทธ์ขยายการเติบโตจากการ M&P (Merger & Partnership) โดยมุ่งเน้นการเพิ่ม integration ไปสู่ธุรกิจปลายน้ำมากขึ้นทั้งในส่วนของบรรจุภัณฑ์จากกระดาษและบรรจุภัณฑ์จากพลาสติก ปัจจุบันมี 2 ดีล (ขนาดเล็ก) ได้แก่ 1) ดีลที่จะช่วยขยายเครือข่ายลูกค้าบรรจุภัณฑ์จากพลาสติกทั่วโลก และ 2) ดีลเกี่ยวกับบรรจุภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง (medical supplies & labware) ที่คาดว่าจะเห็นความชัดเจนภายในเดือน พ.ย. นี้
- สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง (อัตราส่วน net debt/EBITDA ที่เพียง 1.9 เท่า [เทียบกับระดับนโยบายที่ 3 เท่า] และเงินสดในมือ 1.5 หมื่นล้านบาท ณ สิ้น 3Q23) SCGP จึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อขยายการเติบโตในอนาคต
View From Fundamental:
แนวโน้มผลการดำเนินงาน 4Q23 ของ SCGP ที่ดีขึ้นน่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป นอกจากนี้อาจมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรและมูลค่าหุ้นจากการลงทุนและ/หรือการเข้าซื้อกิจการใหม่ เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 58 บาท)
- Advertisement -
